信息技术产业行业研究：关注关税谈判动向，持续推荐AI产业链机会

长确定性方向，自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及AI驱动受益产业链。发力，5G-A网络的规模化商用有望加速推进，进一步赋能低空经济、机器人等前沿产业发展。资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT等。付现金购买资产暨关联交易预案，继续关注并购重组主线。风险提示技术迭代和应用不及预期风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、科技行业观点................................................................................4二．电子行业观点：台积电4月营收超预期，关注关税谈判动向........................................51.1消费电子：2024业绩同增13.37%，25Q1业绩同增7.26%.......................................51.2 PCB：延续景气度回暖，判断景气度显著向上.................................................51.3元件：2024业绩同增30.17%，25Q1业绩同增46.25%..........................................71.4 IC设计：存储器合约价涨价提前，持续看好存储板块.........................................71.5半导体代工/设备/材料/零部件观点：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强.8三.通信行业观点：美方对华政策现积极信号，国内算力需求有望释放..................................8四.计算机行业观点：Gemini 2.5 Pro升级编程能力，建议关注AI及信创产业链.......................113.1细分板块观点...........................................................................123.2本周行情回顾...........................................................................133.3重点事件前瞻...........................................................................16五.传媒行业观点：建议关注有基本面支撑标的，AI主线及并购重组主线..............................16六、风险提示...................................................................................17图表目录图表1：国金TMT建议关注标的组合...............................................................4图表2：台系电子铜箔厂商月度营收同比增速.......................................................6图表3：台系电子铜箔厂商月度营收环比增速.......................................................6图表4：台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速.....................................................6图表5：台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速.....................................................6图表6：台系覆铜板厂商月度营收同比增速.........................................................6图表7：台系覆铜板厂商月度营收环比增速.........................................................6图表8：台系PCB厂商月度营收同比增速...........................................................7图表9：台系PCB厂商月度营收环比增速...........................................................7图表10：2024年1-11月从荷兰光刻机进口额达到81.75亿美元，同比增长33.97%.....错误!未定义书签。图表11：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势......................................................9图表12：物联网指数(884030.WI)走势...........................................................10图表13：IDC指数(8841279.WI)走势.............................................................10图表14：2025年3月电信主营业务收入同比增长0.33%.............................................11图表15：2024年12月新兴业务收入同比增长66.39%...............................................11 敬请参阅最后一页特别声明图表16：本周通信板块景气度...................................................................11图表17：计算机行业各板块景气度情况...........................................................12图表18：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）..............................14图表19：2025.5.5-2025.5.11申万一级行业指数涨跌幅排名（%）...................................14图表20：2025.5.5-2025.5.11计算机行业涨跌Top5公司情况（%）..................................15图表21：A股日均成交量统计（周度）...........................................................15图表22：A股两融余额统计（周度）.............................................................16图表23：行业重点事件前瞻.....................................................................16 敬请参阅最后一页特别声明一、科技行业观点图表1：国金TMT建议关注标的组合公司建议关注理由立讯精密Apple Intelligence重新定义AI边端，2025年苹果换机周期可期。①软件方面，6月苹果首个生成式AI大模型Apple Intelligence正式登场，Apple Intelligence只能用于iPhone 15 Pro或更高版本机型；硬件方面，2025年苹果有望发布iPhone17Slim，Slim款可能是十年来最大的外观改款；根据IDC，2023年苹果全球保有量达8.4亿台、换机周期在3.6年，软件+硬件创新有望带动新一轮换机潮。苹果是公司超级大客户，深度受益下游放量。②公司自2020年切入iPhone组装后、成为公司重要增长引擎。我们估算目前iPhone组装份额为20%，预计未来伴随组装份额持续增长、利润率抬升，带动公司利润持续增长。③公司作为Vision Pro的OEM厂，未来有望深度受益产品放量周期。水晶光电坚守光学赛道创新发展，已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五大业务板块。产品形态逐步从单一的光学元器件向模组及解决方案并存转型，并且被广泛应用于智能手机、相机、智能可穿戴设备、智能家居、安防监控、车载光电、元宇宙AR/VR等领域。沪电股份高速通信类是保证公司成长的关键。公司高速通信产品主要用于交换机、服务器、运营商通信，客户覆盖包括国内外主要的设备商和云计算厂商，是A股PCB中涉及海外高速运算敞口最大的厂商，也是参与全球AI运算供应的关键厂商，未来有望随着AI市场扩容而实现快速增长。公司汽车类产品主要供应全球龙头TIER1厂商，并且依据多年的技术积累不断调整产品结构至覆盖多类域控制器用HDI产品，汽车智能化趋势将为公司带来成长贡献。海康威视创新业务、出海、EBG保持良好增长，SMBG、PBG探底，能力积累扎实，估值回到历史底部，股息率居于科技龙头前列。大华股份海外及创新业务保持良好增长，与中国移动合作及星汉大模型落地值得期待。萤石网络智能家居硬件拓新品类和渠道，云服务增加新功能模块提升转化和ARPU值，具身智能的探索具备技术、产品、渠道等扎实积累。金山办公行业层面：受益于数字化、正版化、国产化、国际化；公司层面：C端付费率转化还有提升空间，B端受益于行业信创加速推进，人员增速放缓，费用端压力下降。三未信安主业稳健增长，商密加速全产业链布局，密码芯片打开第二增长曲线永信至诚春秋云境网络靶场平台技术优势突出，市场份额领先。依托于过去多年深厚技术积累及丰富实战经验，发布了“数字风洞”产品体系，开启测试评估领域专业赛道。中望软件研发设计类工业软件核心环节稀缺自主可控公司，有望受益于22年低基数、23年员工拓展大幅减缓等因素，23年收入利润释放。中控技术收入稳定增长，存货、合同负债预示在手订单充足，新产品、新场景、新区域拓展顺利。税友股份G端金税四期核心地位巩固，B端提升客户覆盖和ARPU值，总体增速有望加速。盛视科技口岸业务回暖复苏，海南业务积极推进巩固国内龙头地位，海关特殊监管区业务取得突破。持续积极拓展海外市场，未来有望与华为推动“AI+行业”合作。法本信息互联网及金融行业稳定，汽车、能源、通信行业取得良好增长，华为合作、AI落地、海外拓展值得期待。蜂助手数字化虚拟商品综合运营服务领军，物联网运用、云终端落地值得期待。 敬请参阅最后一页特别声明二．电子行业观点：台积电4月营收超预期，关注关税谈判动向1.1消费电子：2024业绩同增13.37%，25Q1业绩同增7.26%消费电子2024年营收为16424.56亿元，同增22.25%，归母净利润为638.38亿元，同增13.37%。25Q1营收为4000.29亿元，同增21.82%，归母净利润为142.42亿元，同增7.26%。这一轮消费终端需求主要来自两个方面，第一是传统终端产品的升级，包括手机、PC、IOT等产品的自然更换，这主要归因于此前三年居家办公带来的电子产品集中式采购，陆续进入的自然换机周期，同时如智能手机本身产品的升级（包括SoC主控芯片、存储芯片、电源管理芯片等升级）；第二是AI带来的创新需求，我们看好未来几年AI所带来的应用创新，包括AI手机、AIPC、机器人、自动驾驶等未来有望爆发的端侧AI，均会带动存储、算力芯片、电源管理以及驱动IC等增长。2025年5月2日苹果披露FY25Q2（2025.1~2025.3）业绩，公司FY25Q2实现营业收入953.59亿美元，同比+5.08%，公司毛利率为47.05%，同比+0.47pct，环比+0.17pct，公司实现净利润247.80亿