白糖周报20241103

国内市场 供应： 1、据了解，广西南宁蔗区或有糖厂在11月8日左右开榨，同比提前10天。历史情况看，之前三个榨季最早的糖厂开榨时间均在11月15-20日之间，由于广西增产预期，加上天气有利于甘蔗糖分积累且陈糖销售进度较快，糖厂很可能提前开榨。（利空）2、截至10月20日，北方甜菜糖厂已经实现全面开榨，预计24/25榨季新疆糖产量将达到80万吨左右的历史新高，同比增加24万吨。内蒙产量将达到70万吨左右的历史第三高水平，同比增加16万吨，不过由于持续降雨影响开机进度和糖分激烈，最终产量可能略有下调。（利空）3、截至10月30日，云南已经有2家糖厂开榨，同比持平，集中开榨时间在12月份。（中性） 进口：2024年9月份我国进口食糖40万吨，同比下降13.89万吨，降幅25.78%。2024年1-9月我国累计进口食糖289.12万吨，同比增加77.79万吨，增幅36.81%。2023/24榨季截至9月底，我国累计进口食糖475.10万吨，同比增加86.65万吨，增幅22.31%。（利空） 9月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)28.50万吨，同比增加10.92万吨，增幅62.09%。2024年1-9月份累计进口173.26万吨，同比增长33.04万吨，增幅23.57%。2023/24榨季我国累计进口糖浆、白砂糖预混粉214.79万吨，同比增加56.18万吨，增幅35.42%。其中，糖浆进口145.92万吨，同比增加36.01万吨；白砂糖预混粉66.46万吨，同比增加20.57万吨。二者以67%和88%含糖率分别计算，合计折白砂糖量约为156.26万吨。（利空） 需求：截至9月底，全国累计销糖961万吨，同比增加107万吨；累计销糖率96.4%，同比加快1.3个百分点。（利多） 库存：截至9月底，全国工业库存35.72万吨，同比减少8.5万吨，减幅19.22%。（利多） 会议数据：11月1日广西来宾糖会数据显示，全国食糖产量预估1095-1115万吨，其中广西680万吨，同比增加60万吨，云南213万吨，同比增加10万吨，内蒙古70万吨，同比增加16.5万吨，新疆70-80万吨，同比增加14-24万吨。（利空） 国际市场 巴西供应：10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3383.2万吨，较去年同期的3292.8万吨增加90.4万吨，同比增幅2.75%；甘蔗ATR为160.3kg/吨，较去年同期的149.84kg/吨增加10.46kg/吨；制糖比为47.28%，较去年同期的48.12%减少0.84%；产乙醇20.07亿升，较去年同期的17.51亿升增加2.56亿升，同比增幅14.63%；产糖量为244.3万吨，较去年同期的226.2万吨增加18.1万吨，同比增幅达8%。2024/25榨季截至10月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为53884.8万吨，较去年同期的52642.8万吨增加1242万吨，同比增幅达2.36%；甘蔗ATR为142.23kg/吨，较去年同期的140.78kg/吨增加1.45kg/吨；累计制糖比为48.74%，较去年同期的49.45%减少0.71%；累计产乙醇272.06亿升，较去年同期的252.06亿升增加20亿升，同比增幅达7.93%；累计产糖量为3559.1万吨，较去年同期的3491.7万吨增加67.4万吨，同比增幅达1.93%。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西10月前四周出口糖和糖蜜329.49万吨，日均出口量为17.34万吨。2023年10月，巴西糖出口量为287.43万吨，日均出口量为13.69万吨。（利多） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至10月30日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为59艘，此前一周为68艘。港口等待装运的食糖数量为232.18万吨（高级原糖数量为218.86万吨），创自2024年5月以来的新低；此前一周为270.37万吨，环比减少38.19万吨，降幅14.13%。（利多） 印度产量：印度食品部预计2024/25榨季的糖产量为3300万吨，能够满足国内2900万吨的年消费量以及生产乙醇所需的450万吨糖。一位政府官员表示，2024/25榨季糖厂的结转库存为790万吨，而上一榨季开始时为600万吨。印度糖厂和生物能源制造商协会（ISMA）的Deepak Balani称，用B重糖蜜和甘蔗汁生产乙醇需要400～450万吨糖，能够生产40～45亿升乙醇，并在2024/25年度实现18%的混合目标。根据政府发布的报告，2024年7月的乙醇混合比例已达到15.83%。在这一进展的鼓舞下，政府设定在2025/26年度结束前达到20%混合比例的目标。（利多） 印度政策：印度食品和公共分销部已允许糖厂和酿酒厂使用甘蔗汁和B-重糖蜜生产乙醇。印度石油和天然气部长表示，印度政府开始讨论制定2025年后的路线图，以进一步提高汽油中的乙醇掺混比例（利多） 市场解析： 上周郑糖先涨后跌，受低库存现状、海外巴西减产及印度不出口的情况影响。当前国际糖价的支撑主要来源于印巴两国，近期多家机构对于年底全球糖库存进行了悲观预估。糖价当前主要受到巴西干旱及火灾的影响得以获得较强支撑，尽管未来巴西持续降雨缓解了干旱。印度目前仍未有放开出口的计划，而主推的乙醇计划则在进一步实行。国内北方甜菜糖陆续开榨，广西多家糖厂也可能提前开榨，由于今年国内增长预期糖价继续上行的空间有限。 盘面解读： 近期外围市场保持强势的背景下，内盘跟随上行，预计在广西开榨前继续保持偏强势头，但受后期进口及新糖开榨压力影响，整体可操作的难度较大。 市场关注： 国内新糖开榨及库存变化；巴西干旱影响；印度出口政策变化；巴西雷亚尔波动；美国降息影响。 白糖期货周度价格及价差 source：同花顺,南华研究 source：OCSB,南华研究 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号南华农产品研究团队边舒扬投资咨询证号：Z0012647