钢铁行业周报：继续看好钢铁板块投资机会

核心观点

• 钢铁板块处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。
• 需求边际微降，库存维持下降趋势，钢企盈利率环比下降。
• 利好政策提振需求预期，兼并重组或加速，行业集中度提升将带来行业盈利修复。

关键数据

• 上周五大品种钢材表观消费量环比下降2.10万吨至891.70万吨，产量环比下降13.30万吨至867.28万吨，总库存环比下降24.42万吨至1234.90万吨。
• 247家钢厂高炉开工率环比上升0.30个百分点至82.44%，电炉开工率环比下降0.64个百分点至62.18%。
• 上周螺纹钢模拟吨毛利上升36.8元/吨至308.6元/吨，热卷模拟吨毛利上升26.8元/吨至208.6元/吨，247家钢企盈利率环比降3.9个百分点至61.04%。
• 上周45港进口铁矿库存环比上升78.3万吨至15419.98万吨，矿价中枢将环比下降。
• 2024年9月粗钢产量累计同比降幅扩大至-3.60%，钢材出口量累计同比增速上升至21.20%。
• 9月基建投资完成额累计同比增加4.10%，房地产开发投资完成额累计同比下降10.10%。

研究结论

• 维持“增持”评级，推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份。
• 推荐行业景气的特钢新材料公司，估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份。
• 看好有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。

风险提示

• 供给端政策超预期放松，需求大幅下降。