2024Q3业绩点评：业绩短期承压，期待竞争格局优化

核心观点与关键数据

当前厨小电行业需求疲软，格局仍在出清过程中。公司Q3业绩低于预期，外销表现好于内销，净利率短期有所下降，货币资金充裕但经营现金流有所下降。

业绩简述

2024Q1-Q3公司实现营业收入31.39亿元，同比-5.4%；归母净利润1.8亿元，同比-42.91%。其中Q3实现营业收入10.08亿元，同比+3.17%；归母净利润0.19亿元，同比-75.6%。

外销与内销表现

Q3公司并表罗曼，为整体收入同比带来正向贡献。外销同比+40%，内销因行业需求缓慢弱复苏而呈现双位数下滑。

净利率与费用率

2024Q1-Q3公司毛利率35.62%，同比-3pct；净利率5.95%，同比-3.56pct。Q3毛利率33.34%，同比-7.49pct；净利率2.57%，同比-5.5pct。主要原因是并表罗曼及行业竞争激烈导致价格下探。

财务状况

2024Q3期末现金+交易性金融资产24.77亿元，同比-2.8亿元；存货8.01亿元，同比+1.5亿元；应收票据和账款合计1.85亿元，同比+1.03亿元。经营活动产生的现金流量净额0.04亿元，同比-2.3亿元。

研究结论

下调盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.02/2.28/2.49元（原值2.54/2.84/3.08元），同比-29%/+13%/+9%。参考同行业公司，给予2024年25xPE，维持目标价51元，“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动风险、行业竞争加剧。