电子行业研究：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向

电子行业2024年前三季度营收同增17%，归母净利润同增38%。行业增速分化，AI云端算力需求持续旺盛，带动PCB板块业绩持续增长；苹果iPhone16积极备货，苹果链核心公司营收和利润保持同比稳健增长；半导体芯片板块营收和利润同比积极改善，库存进一步降低。

核心观点：

• AI驱动：AI云端算力需求带动PCB、AI芯片、AI服务器、光模块等需求高景气，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来换机需求。
• 苹果链：苹果硬件创新和成长趋势逐渐清晰，iPhone16融入AI，明年iPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜。
• 自主可控：外部制裁升级催化自主化进程，国内设备、材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。
• 需求复苏：消费电子补库逐渐进入尾声，工业、汽车库存继续去化，下游终端需求逐步改善。

关键数据：

• 电子行业2024年前三季度营收24268亿元，同增17.36%；归母净利润1028亿元，同增38.00%。
• PCB板块2024年前三季度营收1677.81亿元，同增18.74%；归母净利润124.29亿元，同增24.78%。
• 消费电子2024年前三季度营收11575.47亿元，同增20.37%；归母净利润474.34亿元，同增16.65%。
• 半导体行业2024年前三季度营收3776.91亿元，同增22.58%；归母净利润257.31亿元，同增44.47%。
• 半导体设备行业2024年前三季度营收473.60亿元，同增38.40%；归母净利润85.82亿元，同增26.94%。

研究结论： 建议关注AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链，具体包括沪电股份、立讯精密、中际旭创、新易盛、水晶光电、恒玄科技、瑞芯微、圣邦股份、北方华创、中微公司等。看好AI PC、AI手机、AI眼镜等AI应用带来的消费电子需求增长，以及汽车电子智能化和电动化带来的发展机遇。关注光刻机光学公司、国产替代的半导体材料公司、利基型存储厂商、先进封装产业链等。