旅游及景区行业深度分析报告：从“59到115”，黄金周到小长假

由单休到双休制，黄金周到小长假，假期安排有过调整历史。伴随社会经济发展与公民权益保障，历史上曾有过3次重大调整：首次为1994-1995年：设立大小周制度，由立法角度规定每周不超过44工时，于次年落地双休制；第二次为1999年：延长国庆、五一假期至3日，引入调休制度创设3个七天黄金周；第三次为2007年：取消五一黄金周，增设清明、端午、中秋3个三天小长假。 假期改革从制度上放宽需求兑现限制，刺激出行与消费意愿。假期制度改革对旅游业的发展起到了重要推动作用，至2019年国内/国际旅游收入达5.7万亿元/1313亿美元，占当年GDP比重近5.8%。经济基础是旅游消费与出行意愿和核心，但公休机制是影响行业发展的制度阀门，近年在消费弱复苏的环境与拉动内需的方向下，国家以宽松的政策态度延长实际休假天数。 假期制度调整优化利好景区、酒店、OTA、餐饮、零售等板块。我们认为假期制度调整优化，不断满足社会发展与人民生活水平提升的规律，从政策端松口能有效刺激旅游消费增长，分情况看：黄金周对于经济拉动性更强，大出行半径利好长旅消费；双休制与小长假平衡旅游资源，带动周边短途出行与本地生活消费。 投资建议：看好长途出行复苏的量价修复，核心建议关注自然景区、OTA、酒店三大板块。建议关注长白山、三特索道、九华旅游，同时建议关注文旅与人工景区标的宋城演艺；以及顺周期酒店板块，建议关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S。 风险提示：消费需求疲软、出行客流不及预期、极端天气影响。 1从“59到115”，假期制度变迁史复盘 1.1法定假日与工作制度概览 文件一：《全国年节及纪念日放假办法》 ——国务院常务会讨论，总理签署国务院令 我国宪法第八十九条规定：“国务院可根据宪法与法律，制定行政法规、发布决定和命令……统一领导全国经济建设、科教文卫等工作，领导管理各部委工作安排…..”。我国历史上首个对假期制度确立的文件来自1949年政务院发布的《全国年节及纪念日放假办法》，以行政决定的形式规定节假日的放假安排。历史上1999年、2007年、2013年三次修订放假办法均由国务院负责管理，经国务院常务会议讨论通过后由国务院总理签署国务院令并完成修改。 文件二：《部分节假日安排的通知》——国务院办公厅发布安排通知 由于春节、中秋等部分法定节假日按照农历时间确定，国务院办公厅将依据当下的《全国年节及纪念日放假办法》的行政要求起草《关于XXXX年部分节假日安排的通知》，属于国务院内的政务性文件，在审批完成后通常于每年年底以国务院办公厅的名义【国办发明电】的形式通知各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构。 文件三：《中华人民共和国劳动法》——全国人大常委会 我国的工时制度是以法律形式呈现，首次由1994年全国人大常委会审议通过的《中华人民共和国劳动法》确立，内容第三十六条规定“国家实行劳动者每日工作时间不超过八小时、平均每周工作时间不超过四十四小时的工时制度”，第四十一条规定“用人单位由于生产经营需要，经与工会和劳动者协商后可以延长工作时间，一般每日不得超过一小时；因特殊原因需要延长工作时间的，在保障劳动者身体健康的条件下延长工作时间每日不得超过三小时，但是每月不得超过三十六小时。” 为调和劳工关系与拉动内需，公休制度经历单休-大小周-双休的变迁。我国工作与休假制度初步制定于1949年，规定一周工作6天，一年假日7天，此后伴随改革开放与国际化接轨，兼顾生产效率与拉动经济内需，我国在法律法规层面陆续经历三次制度调整。1）双休制改革：国务院于1994年发布《关于职工工作时间的规定》，调整单休制度为大小周（一周工作44小时），并于次年正式改革落地为双休制度（全年公休日104天）。2）黄金周设立：1999年国务院首次修订《全国年节及纪念日放假办法》，调整五一、国庆假期至3天，并开启“调休”方式，允许假期拼接为“黄金周”，拉动旅游与服务消费增长。3）新增小长假：2007年取消五一黄金周，新增清明、端午、中秋假期。 图1.我国假期制度变迁史复盘：趋势为逐步增加假期 1.2公休制度变迁：由单休到双休，黄金周到小长假 1949-1993年：新中国劳工制度迈向探索与试水的改革 新中国时代：1949年制定单休制度，法定休息日仅59天。我国早期公休制度围绕生产矛盾进行效率调和，新中国成立以来实现每天8小时，一周48小时的单休工时制度。1949年12月政务院经第十二次政务会议颁布《全国年节及纪念日放假办法》，以办法条例形式初步规定全年放假安排，全体公民可享有新年1日、春节3日、劳动节1日、国庆节2日，合计四个法定假日共7天的假期，同时对于妇女、青年、儿童、军人可享有额外半天假期，叠加单休制的52个公休日，全体居民的全年合计休息日为59天。 图2.1949年政务院颁布《全国年节及纪念日放假办法》 以保障劳动者权益与生产效率为主，假期制度逐步试水探索。《全国年节及纪念日放假办法》发布以后，假期制度仍根据社会发展规律与人民生活水平进行调整优化。此为保障职工健康，提高劳动生产率与扩大就业面，国务院、劳动总局及各部委陆续探索公休制度调整优化的空间，多次出台相关政策与规定。1952年政务院发布《关于劳动就业问题的决定》，坚决要求落实一天8小时的工作制度，严格限制公私企加班情况，对于有害健康的工作应低于8小时。此后国务院、各部委、劳动总局陆续颁布相关文件，对于化工、建筑建材等有毒有害工作率先实行6-7小时工作制以及做三休一的工作制度。 表1.1949年颁布《全国年节及纪念日放假办法》后，陆续出台试水探索文件 1994-2006年：经济腾飞新时代，新劳动体制接轨国际化 现代化进程接轨国际，由单休迈向双休制，由生产转向消费。改革开放以来我国经济发展加速与国际化接轨，人民生活水平得到显著提升，传统公休制度亟须调整，1994年2月国务院出台《关于职工工作时间的规定》，即职工每日工作8小时，每周工作44小时，各地可结合实际情况进行1+2的大小周休假，并于同年7月由全国人大常委会通过《中华人民共和国劳动法》，以法律形式确定8-44工作制度，并严格限制每日加班时间不超过3小时，平时、休息日、法定假日加班工资为正常水平的150%/200%/300%。 图3.1994-2006年期间对于放假制度的调整政策 历经一年改革初现成效，次年3月国务院修改规定，正式确立每周40小时工作的双休制度，全年公休日由78天提升至104天。20世纪末亚洲金融危机席卷全国，经济政策重心转向内需消费，1999年国务院首次修订《全国年节及纪念日放假办法》，延长劳动节、国庆节假期至3天，同时调整拼接春节、五一、十一前后双休日，形成3个7天长假的黄金周，至此我国法定假期提升至10天，创造双休短途出行+黄金周长途旅游的机遇，有效拉动内需增长与旅游服务业发展。 图4.1999年国务院首次修订《全国年节及纪念日放假办法》 2007年至今：现代化制度确立，有法可依且弹性调整 现代化制度确立：法定假日11天，全年公休104天。黄金周模式下的集中出行有效拉动出行客流增长与旅游消费发展，但同时也造成交通拥堵、旅游资源分配不平衡等社会化问题，2007年12月国务院第513号令再度调整《全国年节及纪念日放假办法》的决定，取消五一劳动节3+4的黄金周，调整为放假1天，并新增清明、端午、中秋共3天假期，形成春节与国庆两大黄金周，清明、五一、端午、中秋四个小长假的假期模式，至此我国已确立115天法定休息日制度，并沿用至今（法定假期达11天，全年公休104天）。 图5.1999年起引进调休制度，并于2007年进行调整 图6.2007年国务院第二次修改《全国年节及纪念日放假办法》 2007年办法修改案例：草案研究历时1年多，奠定现代节假制度的基础。2007年我国国务院第二次修改规定节假制度的《全国年节及纪念日放假办法》，据新华社报道该流程由人社部率先开展专题研究、召开人大政协、中央及地方部门、专家学者等座谈会以及广泛听取民意调查后历时1年多制定《国家法定节假日调整方案》，经国务院办公厅、副总理审批与司法部门合法性审查后于11月9日向社会公布，在11月9日-11月15日期间就草案征求民意并进行调整。12月7日国务院召开第198次常务会议讨论通过《关于修改<全国年节及纪念日放假办法>的决定》，时任总理温家宝于12月14日签署第513号国务院令正式发布相关文件，12月15日由国务院办公厅发布《关于<2008年部分节假日放假安排的通知>》，落实调整安排。 图7.2007年国务院修改《全国年节及纪念日放假办法》流程示意图 弹性调整，实际休假天数有所提升。我国基本公休制度已于2007年确立，期间促消费拉内需与休假文旅的需求仍然高涨，国务院再度调整休假制度逐步放宽假期时长。2013年12月国务院第644号令第三次修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定，春节法定休假3天时长不变，但时间安排进行调整，由“除夕-正月初一-正月初二”调整为“正月初一、初二、初三”，受春节传统团圆文化影响，部分区域及单位个人实际可延长0.5天假期。2023年10月国务院办公厅发布《关于2024年部分节假日安排的通知》，调整春节放假至8天（较往期新增1天），并鼓励各单位结合带薪年休假等制度落实，安排职工在除夕当日休息，2024年全年实际休假天数达116天（节假日12天，公休日104天）。 图8.国务院2013年修改《全国年节及纪念日放假办法》图9.国务院2024年放假安排通知 引入小长假与调休的20年：实际休假与假期天数显著提升。近20年我国假期制度基础稳定，法定假期仅调整延长1天，但国务院引入小长假与调休制度并弹性放宽放假办法，2024年假期天数/实际休假日分别达32天/117天（含除夕建议休假+元旦落于23年底各1天），而2003年假期天数/实际休假日仅有22天/114天，较20年前分别提升10天/3天，有效提升居民出游意愿与文旅服务行业的发展。 图10.2003年以来我国法定节假日与实际放假天数一览 2旅游消费的诞生，GDP近6%的贡献力 2.1旅游服务：诞生于假期制度改革，年贡献接近6万亿元 社会发展为基石，假期制度改革催生文旅行业。20世纪90年代起的经济腾飞期，社会发展与生活水平提升进入新阶段，为更快接轨国际化进程与保障人民劳动权益，国务院于1994年改革假期制度，并于1996年正式落地双休制。双休制落地有效拉动居民周末短途出行与文旅消费热情，1993年的单休时代全国旅游出行人次仅有4.1亿，旅游收入864亿元，至1999年双休制落地3年后全国旅游出行人次达7.2亿，旅游收入达2832亿元，CAGR高达9.8%/21.9%。 图11.住宿和餐饮行业规模及占GDP比重 图12.旅游人数、总收入、人均支出同比增速 假期制度改革从制度上放宽可选消费需求的兑现限制，有效实现经济发展成果与内需拉动的一致性。2000年引入黄金周以后，2000年-2007年间旅游收入及人次CAGR高达13.6%/11.7%，2008年增设小长假，2008年-2019年期间旅游收入及人次CAGR高达18.6%/12.1%。 图13.近30年国内旅游收入、出行人数、人均支出数据一览 供给优化与服务升级，旅游收入对GDP贡献近6%。假期制度改革对于出行人次影响存在长期提升效应，可从制度上放宽可选消费需求的兑现限制，有效实现经济发展成果与内需拉动的一致性。旅游收入增长的核心是出行意愿与消费意愿的即时兑现，需求本质关联经济发展水平与未来收入预期，在供给上则受制于景点容量、交运设施等条件。旅游收入与出行规模扩大有效刺激交运基建、景点设施及配套周边的升级与拓建，同时又反向拉动文旅行业的进一步发展，正向循环实现规模效益。 图14.国际旅游外汇收入及增速 图15.国内旅游收入及增速 历史上3次假期制度的重大调整为居民创造良好的出行条件，出行人数维持高增长，至2019年创下文旅业发展的高点，当年我国国内旅游出行人次超60亿，实现收入5.73万亿元