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2024年三季报点评：单季收入新高，管线开发迎里程碑

2024-10-30 杜向阳,王彦迪西南证券曾阿牛

公司2024年前三季度实现收入9756万元（+42.9%），归母净利润为-2.9亿元。康替唑胺单季度销售额创下新高，Q1/Q2/Q3收入分别为3302/2772/3682万元，同比+91.1%/+11.6%/+40.8%，三季度收入创历史新高。前三季度销售毛利率82.2%，同比+0.5pp，保持稳定。费用端，研发费用2.4亿元，销售费用8158万元，管理费用4388万元。截至三季度末，货币资金和交易性金融资产合计7.4亿元。

多款在研产品取得开发里程碑：（1）MRX-5在澳大利亚的Ⅰ期临床试验达成预期目标，拟用于治疗NTM感染，具有良好抗菌活性、安全性及口服优势；（2）MRX-8的中国I期临床试验完成，显示良好暴露量-疗效关系及安全性。

盈利预测显示2024-2026年EPS分别为-0.85元、-0.62元、-0.51元。鉴于康替唑胺临床价值突出且具备出海潜力，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格下降、新产品市场化进度及销售不及预期、市场竞争风险。

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