公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，毛利率环比显著改善

东方电气2024年三季报显示，公司业绩符合预期，毛利率环比显著改善。前三季度实现营业收入478.5亿元（同比增长6.9%），归母净利润26.3亿元（同比下降9.9%），扣非归母净利24.7亿元（同比下降8.2%）。其中Q3营收143.9亿元（同比-3.1%，环比-21.8%），归母净利9.33亿元（同比+2.6%，环比+18.8%），扣非归母净利8.35亿元（同比-4.1%，环比+44.2%）。Q3毛利率/净利率分别为16.6%/6.8%（环比分别+4.0/+2.3pct），费用率方面销售/管理/研发/财务费用率分别为2.4%/4.7%/4.5%/0.1%（环比分别+0.4/+1.3/+0.5/+0.0pct）。

新增订单稳步增长，合同负债持续增加。2024年1-9月新生效订单812.51亿元（同比增长26.5%），其中清洁高效能源装备占比40.3%，可再生能源装备占比27.1%，工程与贸易占比11.0%，现代制造服务业占比8.5%，新兴成长业务占比13.1%。截至Q3末合同负债389.4亿元（环比增长9.7%）。

公司重视股东权益，计划提高投资回报。2024年度“提质增效重回报”行动方案提出，分红比例预计不低于46.71%。

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润36.7/47.2/50.5亿元（EPS 1.18/1.51/1.62元），对应PE 12.8/9.9/9.3倍，PB 1.2/1.1/1.0倍。主要风险提示包括行业竞争加剧导致毛利率下滑超预期、订单交付不及预期。