季报点评：游戏业务经营业绩环比改善，影视业务产品售价低于预期

完美世界（002624.SZ）2024年三季报点评

业绩概览

• 2024年Q1-Q3，公司实现营业收入40.73亿元，同比下滑34.26%；归母净利润-3.89亿元，扣非归母净利润-4.48亿元。
• 2024Q3，公司实现营业收入13.13亿元，同比下滑24.36%，环比下滑8.25%；归母净利润-2.12亿元，扣非归母净利润-2.13亿元。

游戏业务

• 2024Q3，游戏业务扣非归母净利润-9466.64万元，剔除投资损失后环比改善。
• 在研产品方面，公司聚焦“MMO+”与“卡牌+”双线业务结构升级：
  • 《诛仙世界》于2024年10月18日开启“践行测试”，玩家口碑良好。
  • 《诛仙2》于2024年8月推出付费删档测试。
  • 《代号野蛮人》《代号 Z》等储备产品积极研发中。
• 《异环》全球首曝，将于PC、移动端、主机端全平台登陆，首周预约量突破280万，Taptap评分达9.2。

影视业务

• 2024Q3，影视业务扣非归母净利润-8748.77万元，主要由于部分影视剧销售价格低于预期。
• 公司将继续聚焦“提质减量”策略，严格控制影视剧项目投资风险。

电竞业务

• 公司将于11月主办2024上海Major，这是该赛事2013年以来首次在亚洲举行。
• 已宣布首批官方合作伙伴为英伟达、AMD、AGON。

盈利预测

• 预计公司2024-2026年分别实现营业收入53.91/65.23/72.67亿元，同比增长-30.8%/21.0%/11.4%。
• 预计归母净利润-4.97/1.30/3.66亿元，同比增长-201.0%/126.2%/181.2%。
• 对应PE -39/147/52x，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品表现不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策监管风险。