2024三季报点评：Q3盈利略有下滑，计提信用减值拖累业绩

事件：公司发布2024年三季度报告，2024Q1-Q3公司实现营收39.68亿元，同比+7.31%；归母净利润3.77亿元，同比-17.73%；扣非归母净利润3.45亿元，同比-7.51%；2024Q3实现营业收入14.38亿元，同比-20.41%，环比+0.28%；归母净利润0.55亿元，同比-75.41%，环比-44.83%； 扣非归母净利润0.36亿元，同比-83.59%，环比-62.21%，业绩略低于预期。 Q3毛利率略有下滑，部分客户影响致计提较多减值损失影响业绩：2024Q3公司毛利率26.7%，同环比-1.1/5.8pct，主要系下游需求减弱，行业竞争压力较大，同时受部分客户影响公司Q3计提信用减值损失约2.3亿元，大幅拖累公司业绩。 Q3期间费用率同比稳定：2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.00%/6.63%/4.70%/0.07%，同比-1.93/+1.78/+0.09/-0.05pct，环比-1.38/+2.55/-0.51/+0.28pct，本季度销售费用率下降，管理费用率有所上升。24Q3末公司存货31.9亿元，较2024年初下降32%，合同负债约20.45亿元，较2024年初下降25%。 盈利预测与投资评级：考虑行业扩产放缓，我们下调此前盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/5.4/6.0亿元 （前值为7.0/7.3/8.1亿元），同比-29%/+11%/12%，对应PE为22/20/17倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期。