2024三季报点评：Q3盈利略有下滑，计提信用减值拖累业绩

公司发布2024年三季度报告，2024Q1-Q3实现营收39.68亿元（同比+7.31%），归母净利润3.77亿元（同比-17.73%），扣非归母净利润3.45亿元（同比-7.51%）。2024Q3单季营收14.38亿元（同比-20.41%，环比+0.28%），归母净利润0.55亿元（同比-75.41%，环比-44.83%），扣非归母净利润0.36亿元（同比-83.59%，环比-62.21%），业绩略低于预期。

Q3毛利率略有下滑至26.7%（同环比-1.1/5.8pct），主要受下游需求减弱、行业竞争压力增大及部分客户影响导致计提2.3亿元信用减值损失。期间费用率同比稳定，销售费用率下降，管理费用率上升。截至Q3末，存货31.9亿元（较年初下降32%），合同负债约20.45亿元（较年初下降25%）。

盈利预测下调，预计2024-2026年归母净利润为4.8/5.4/6.0亿元（前值7.0/7.3/8.1亿元），同比-29%/+11%/12%，对应PE为22/20/17倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期。