中金公司发布2024三季报，前三季度实现营业收入134.49亿元，同比下降23.00%；归母净利润28.58亿元，同比下降37.97%；加权平均ROE为2.64%，较去年同期减少2.20个百分点。其中，2024Q3实现营收45.39亿元，同比下降10.03%，环比下降9.91%；归母净利润6.30亿元，同比下降39.82%，环比下降36.30%。
收费类业务：
- 经纪业务手续费净收入25.6亿元，同比下降27.1%，占证券主营收入比重为19.2%，同比下降1.2个百分点。Q3实现手续费净收入7.9亿元，同比下降22.1%，环比下降15.8%。
- 资管业务手续费净收入8.4亿元，同比下降11.7%。Q3实现手续费净收入2.8亿元，同比下降4.4%，环比下降1.7%。控股中金基金截至Q3末非货基AUM 745亿元，同比增长35%。
- 投行业务手续费净收入20.6亿元，同比下降21.3%，占证券主营收入比重为15.5%。Q3实现手续费净收入7.8亿元，同比增长23.9%，环比下降5.9%。其中，IPO境内主承销金额36亿元，同比下降88%，排名市场第五；A股再融资发行规模167亿元，同比下降74%，市占率17%，排名行业第二；境内债承销8592亿元，同比增长4%。
资金业务：
- 扩表速度有所放缓，投资收益率下滑。Q3经营杠杆5.08倍，同比下滑0.15倍；投资杠杆3.37倍，同比下滑0.23倍。
- 前三季度投资净收入（含汇兑收益）73.7亿元，同比下降18.4%，占证券主营收入比重为55.3%，同比上升4.7个百分点。Q3投资净收入24.7亿元，同比下降12.1%，环比下降3.9%。截至Q3末金融资产投资规模3666亿元，同比下降1.2%，其中交易性金融资产规模2891亿元，同比下降7.8%。测算Q3年化投资收益率2.67%，同比下降0.38个百分点。
盈利预测、估值与评级：
- 预计2024-2026年营收分别为211亿元、218亿元、227亿元，同比分别下降8.2%、增长3.1%、增长4.2%；归母净利润分别为52亿元、56亿元、60亿元，同比分别下降15.9%、增长7.1%、增长7.5%；EPS分别为1.07元、1.15元、1.24元。
- 维持“买入”评级，认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合历史情况。
风险提示：
- 市场修复不及预期、流动性收紧，居民资金入市进程放缓、政策变化风险。
