格力电器：2024Q3利润端实现稳健增长，净利率涨幅较为显著

2024年前三季度，格力电器实现营业收入1467.22亿元（-5.34%），归母净利润219.61亿元（+9.30%），扣非归母净利润211.63亿元（+10.14%）。Q3营收端短期承压，达469.39亿元（-15.84%），或受内需不足拖累，但Q4在家电以旧换新政策和双十一大促催化下或恢复增长；利润端Q3达78.25亿元（+5.47%），实现稳健增长。

Q3净利率逆势显著提升至15.61%（+2.75pct），主因期间费用率控制合理。毛利率微降0.46pct至29.67%，销售费用率大幅下滑4.33pct至4.37%，管理费用率微升0.39pct至3.54%，研发费用率升0.87pct至3.86%，财务费用率升0.55pct至-1.43%。

投资建议：看好国内消费回暖及工业生产复苏，公司持续深耕空调与暖通业务，中央空调市占率高，拟增持子公司格力钛助力新能源发展。预计2024-2026年归母净利润315.48/337.82/361.58亿元，EPS 5.63/6.03/6.46元，对应PE 8.13/7.59/7.09倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧。