2024年三季报点评：业绩增长符合预期，公司盈利能力提升

公司2024年三季报显示，业绩增长符合预期，盈利能力提升。2024Q1-Q3公司实现营收51.5亿元（同比+3.7%），归母净利润2.6亿元（同比+17.3%），扣非归母净利润2.2亿元（同比+5.4%）；单Q3实现营收20.0亿元（同比+3.5%），归母净利润0.81亿元（同比+37.5%），扣非归母净利润0.76亿元（同比+74.9%）。毛利率、净利率提升，期间费用率下降：2024Q1-Q3综合毛利率19.3%（+1.6pp），净利率7.0%（+1.3pp），期间费用率10.2%（+0.1pp）；销售、管理、研发、财务费用率分别为1.5%、5.5%、3.1%、0.07%，其中管理费用率提升主要因境外子公司扩张，财务费用率下降主要因汇兑损益及利息收入增加。单Q3综合毛利率18.4%（+2.3pp），净利率6.5%（+2.1pp），期间费用率9.7%（-0.7pp）；销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.1pp、+1.0pp、+1.1pp、-2.9pp。

中长期增长动能足：1）物料搬运装备板块全球化布局持续增强，杰马、KOCH、Kalmar、FLSmidth四大品牌协同，阿联酋造山项目订单超100亿元将于2024-2025年集中交付，港机、矿山设备需求高景气；2）海洋工程装备业务多点开花，海风基础业务积极拓展海外市场，特种船舶等业务受益下游景气度提升；3）船舶配套装备延续高景气，签单稳定贡献业绩增量。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为4.3、5.7、6.1亿元，复合增长率122%，当前股价对应PE为10、8、7倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济恶化、合同履约、商誉减值、诉讼事项等风险。