第三季度业绩强劲，关注长协谈判情况

中远海控2024年三季报显示业绩大幅增长。前三季度实现营业收入1747.37亿元（同比+29.80%），归母净利润381.24亿元（同比+72.73%），扣非归母净利润380.59亿元（同比+73.13%）；单三季度营业收入735.13亿元（同比+72.00%），归母净利润212.54亿元（同比+285.70%），扣非归母净利润212.39亿元（同比+288.62%）。

业绩增长主要得益于CCFI环比大幅上涨。第三季度CCFI均值达1991点（较Q2提升552点），带动航线收入环比增长约42.7%。前三季度货运量同比+9.07%（1903.97万TEU），航线收入同比+32.56%（1577.50亿元）；分航线看，跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国大陆航线收入分别同比+62.93%/+38.05%/+17.49%/+18.01%/+0.05%。但需注意，船公司盈利及CCFI运价指数均滞后于即期市场，Q4运价表现仍需观察。

码头业务稳健。前三季度中远海运港口吞吐量同比+7.08%（10726.73万TEU），控股码头吞吐量同比+6.89%（2455.66万标准箱）；分地区看，环渤海湾、长三角、东南沿海、珠三角、西南沿海、海外码头吞吐量分别同比+7.11%/+13.83%/+1.48%/+6.20%/+14.25%/+4.07%。

风险提示包括全球经济超预期下滑、安全事故、红海危机影响超预期减弱等。投资建议维持“优于大市”评级，将2024-2026年业绩预测调至466.0/253.8/250.0亿元（对应PE估值5.0/9.2/9.3倍），因三季度业绩超预期，且红海危机一次性冲击效应减弱，但需关注Q4运价回落及欧美消费需求。