《财政监测报告》英

全球公共债务水平持续攀升，预计到2024年将超过100万亿美元，并在2030年达到GDP的100%左右。高债务水平对各国财政空间造成挤压，削弱了政府应对经济衰退的能力，并增加了主权债务危机的风险。研报分析了公共债务基线预测的风险分布，以及各国应如何制定财政政策来控制债务风险。

主要发现：

• 未识别债务规模较大，是推动公共债务增长的重要因素之一。未识别债务主要源于或有负债和财政风险、拖欠款项、预算外支出、机构变化、未记录的债务以及统计差异。
• 全球债务风险上升，部分原因是债务水平高，以及全球因素（如美国主权收益率波动性和美国财政及货币政策不确定性）对各国政府借贷成本的波动影响越来越大。
• 财政调整规模需扩大，许多国家需要更大规模的财政调整才能实现高概率的债务稳定。中等收入国家所需的调整规模平均需要达到国内生产总值的3.0%至4.5%。
• 财政调整设计需考虑异质性，不同的财政措施对家庭的影响不同，因此需要根据家庭收入、财富分布等因素对政策组合及其异质性影响进行精细调整。例如，减少公共投资对产出的影响更大，而转移支付的削减对低收入家庭的消费影响更大。
• 加强财政治理，提高预算透明度、遵守财政规则、扩大机构覆盖面，以及评估和管理或有负债，是限制未识别债务显现的关键。

政策建议：

• 优先考虑债务可持续性，重建财政缓冲，而不是推迟采取行动。
• 制定可信的财政计划，以稳定调整路径并减少关于财政政策的不确定性。
• 采取渐进但持续的财政调整，以平衡债务可持续性风险与私营部门需求的强度。
• 加强银行监督和监管，建立处置工具以最小化对公共财政的影响。
• 扩大预算 aggregates 的覆盖范围，将所有借款（包括地方政府和有政府担保的公共实体的借款）纳入预算过程。
• 提供及时且高质量的预算信息，以增强公众审查。
• 实施配套改革，如企业去监管化、增强社会保障体系、减少劳动市场和产品市场的扭曲以及贸易壁垒，以支持长期经济增长并带来持久的债务占GDP比率下降。