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三季度表现亮眼，期待AI Phone机型周期

2024-10-31 华安证券华仔

主要观点与数据

鹏鼎控股2024年前三季度业绩稳健增长，营收234.9亿元（同比增长14.8%），归母净利润19.7亿元（同比增长7.1%）。单季度表现亮眼，Q324收入103.6亿元（同比增长16.1%，环比增长60.9%），归母净利润11.9亿元（同比增长15.3%）。毛利率回升至23.6%，期间费用中研发和财务费用增长，但净利率受收入规模扩张影响保持稳定。

分析逻辑

报告认为，公司业绩受益于iPhone系列潜在的设计与AI系统双重创新周期。参考iPhone 6（2014年）和iPhone 12（2020年）的超级机型周期，预计iPhone 17的外观迭代（如更轻薄设计）将带动内部结构创新，利好软板环节。端侧AI应用也为公司带来新机遇。

投资建议与预测

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为37.5、44.0、47.9亿元（EPS 1.62、1.90、2.06元），对应PE分别为23.2、19.8、18.2x。

风险提示

市场复苏不及预期、市场竞争加剧、大客户进展不及预期。

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三季度表现亮眼，期待AI Phone机型周期

主要观点与数据

分析逻辑

投资建议与预测

风险提示

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