公司信息更新报告：烯烃产能释放业绩增长，关注内蒙和新疆项目

公司2024年前三季度实现营业收入242.7亿元（同比+19%），归母净利润45.4亿元（同比+16.6%），扣非后归母净利润49.1亿元（同比+18.4%）。单Q3业绩环比下滑，主要受聚烯烃产量下降及聚乙烯售价下降影响。下调2024-2026年盈利预测至63.6/109.5/121.2亿元（EPS 0.87/1.49/1.65元），对应PE 18.5/10.7/9.7倍。

Q3聚烯烃产销量环比下降：聚乙烯产销量81.7/82.6万吨（同比+48.8%/+53.7%），Q3产销量24.9/25.1万吨（环比-11.7%/-10.4%）；聚丙烯产销量83.2/82.4万吨（同比+68%/+70.3%），Q3产销量25.7/25.2万吨（环比-14.5%/-17.2%）。价格方面，Q3聚乙烯/聚丙烯平均售价环比下降3.8%/上涨0.2%，前三季均价同比微降。成本端受益煤价中枢回落，气化原料煤平均采购单价同比-10%，聚烯烃业务盈利弹性显现。

焦炭业务方面，前三季产销量微增，价格同比-8.4%，生产成本回落对冲价格下滑影响。

产能释放进展：宁东三期烯烃项目稳定运行，配套EVA装置投产；内蒙古一期烯烃项目进入尾声，预计年底竣工；宁东四期项目前期启动；新疆400万吨煤制烯烃项目规划中。未来公司烯烃产能有望持续提升。

维持“买入”评级，看好内蒙烯烃项目贡献增量，成本端优势及产能扩张驱动未来高成长。风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期。