2024年三季报点评：营收利润转为正增，其他非息收入亮眼

公司2024年前三季度业绩持续回升，营收和归母净利润实现同比正增长，增速较上半年有所回升。具体数据如下：前三季度实现营收4783.48亿元（YoY,+1.64%），归母净利润1757.63亿元（YoY,+0.52%）；三季度单季营收1612.72亿元（YoY,+6.51%），归母净利润571.62亿元（YoY,+4.38%）。年化加权平均ROE为9.55%，盈利能力较为稳定。

资产规模平稳增长，截止9月末总资产同比增长7.25%至34.07万亿元，贷款同比增长8.55%至21.44万亿元。前三季度新增信贷投放约1.47万亿元，以对公拉动为主；三季度单季新增信贷投放2931亿元。贷款、存款分别较年初增长7.38%、3.51%，核心一级资本充足率回升至12.23%。

净息差小幅收窄，利息净收入同比下降。前三季度日均净息差1.41%，同比下降23bps；利息净收入同比下降4.81%至3359.97亿元。非息收入高增，其中手续费及佣金净收入同比下降3.93%至606.93亿元，其他非息收入同比增长49.88%至816.58亿元，主要受益于投资收益高增。

不良贷款率微升，拨备覆盖率微降。三季度末不良贷款率1.26%，较年初下降0.01pct；拨备覆盖率198.86%，较年初回升7.20pct。整体资产质量稳定。

投资建议：上调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2337/2375/2474亿元，对应同比增速为0.8%/1.6%/4.2%；摊薄EPS为0.75/0.76/0.79元；当前股价对应PE为5.9/5.8/5.6x，PB为0.55/0.51/0.48x，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期可能拖累净息差和资产质量。