房地产行业2024年11月投资策略：10月楼市反弹明显，重点观察能否持续

核心观点

• 10月楼市反弹明显，政策“组合拳”持续为市场注入信心。
• 后续地产板块行情演绎取决于政策落地进度及基本面反弹持续性。
• 房价止跌、行业真实复苏前，基本面无法支撑房地产板块趋势性行情。
• 政策博弈角度，基本面越弱则重磅政策出台预期越强，博弈行情将持续存在。

高频数据

• 30城新建商品房10月累计成交7357万㎡，同比-30%，一线城市、二线城市、三线城市分别同比-23%、-35%、-28%。
• 18城二手住宅10月累计成交60.4万套，同比-0.1%，一线城市、二线城市、三线城市分别同比+10%、-4%、-3%。

统计局数据

• 1-9月商品房销售额68880亿元，同比-22.7%，9月单月同比-16.3%，较8月收窄0.9个百分点。
• 1-9月商品房销售面积70284万㎡，同比-17.1%，9月单月同比-11.0%，较8月收窄1.6个百分点。
• 9月商品房销售均价9457元/㎡，同比-5.9%，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-6.1%，二手住宅销售价格同比-9.0%。

板块表现

• 自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨32.5%，跑赢沪深300指数11.0个百分点。
• 2024年动态PE为32.8倍，接近2023年板块估值高点（34.0倍）。

投资策略

• 11月推荐保利发展、中国海外发展。
• 政策博弈行情将持续存在，但趋势性行情需待房价止跌、行业真实复苏。

风险提示

• 政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。