2024年三季报点评：信贷结构优化，资产质量稳定

公司2024年前三季度业绩呈现分化态势，归母净利润向正常水平回归。具体来看：

经营业绩方面

• 营业收入1298亿元，同比下降2.2%（剔除出售股权一次性影响后同比增长1.0%）；归母净利润352亿元，同比增长25.9%（增速较上半年提高9.3个百分点），显示业绩逐步恢复至正常水平。

资产规模与结构

• 总资产达9.42万亿元（同比增长6.9%），存款和贷款分别增长5.2%和9.0%；信贷结构持续优化，高风险业务依存度降低；核心一级资本充足率8.87%（较年初下降0.10个百分点）。

盈利能力

• 净息差环比下降2bps至1.46%（受LPR调降及存款长期化影响）；手续费净收入下降8.8%，但投资收益增长13.6%。

风险与资本

• 不良贷款率1.38%（环比下降0.03个百分点，较年初下降0.10个百分点）；关注类贷款占比持平于2.33%；拨备覆盖率180%（较年初提高6个百分点），风险抵补能力增强。

投资建议

• 维持“中性”评级，上调盈利预测：2024-2026年归母净利润436/445/458亿元（同比增速18.8%/2.0%/3.0%），摊薄EPS 1.30/1.33/1.38元；对应PE 7.7/7.5/7.2x，PB 0.46/0.44/0.42x。