电解液龙头地位稳固，一体化+出海战略双重背书

2024年1-9月，公司实现营业收入88.63亿元，同比下滑26.90%；归母净利润3.38亿元，同比下滑80.69%；扣非归母净利润2.87亿元，同比下滑83.23%。其中2024Q3实现营业收入34.13亿元，同比下滑17.52%；归母净利润1.01亿元，同比下滑78.25%。报告期内，受上游材料价格波动及下游需求不足影响，行业普遍处于盈利周期底部，竞争激烈。

公司坚持一体化战略，毛利率水平持续领先。电解液业务方面，六氟磷酸锂及LiFSI自供比例超97%，市占率及毛利率保持行业领先；正极材料业务方面，通过提高产品质量稳定性、改进工艺和提高产能利用率实现降本增效，2024H1磷酸铁销量同比增长67%，销售收入同比增长21%，进一步推动正极材料横向布局，构造一体化成本竞争优势。此外，公司积极推动资源循环回收项目，已具备从选矿-冶炼-提纯碳酸锂的一体化处理能力。

公司坚持国际化战略，海外业务加速推进。多个海外定点项目已进入中试阶段，海外工厂建设有序进行。今年以来推动美国德克萨斯年产20万吨电解液项目及摩洛哥锂电池材料一体化项目建设，预计2026年建成，以满足未来海外市场需求。同时计划在北美设立配样室，提升新项目配合效率和服务质量。

公司积极布局新材料，持续提升核心竞争力。与产业链下游及高等院校等研究机构合作，重点推动凝聚态电池电解质、固态电解质等新技术新材料的研发，并取得多个核心专利布局。重点发展粘结剂、电池用结构胶等新材料，在新产品开发、新客户拓展、成本控制和效率提升方面成果显著，粘结剂产品边涂胶已通过多家电池厂商测试，形成小批量订单出货。

风险提示：锂离子电池材料行业政策风险、锂电池技术迭代风险、账期风险、原材料及产品价格波动风险、汇率风险、环保及安全生产风险、项目管理风险、海外项目建设及地缘政治风险。