电解液业务趋势良好，龙头地位稳固

天赐材料发布2022年半年报，营收103.63亿元，同比增长180.13%；归母净利润29.06亿元，同比增长271.32%。二季度业绩符合预期，营收52.14亿元，同比增长143.92%，环比1.27%；归母净利润14.08亿元，同比增长184.04%，环比下降5.98%。电解液龙头地位夯实，上半年电解液出货12万吨，占据国内42%份额。公司布局电解液和磷酸铁锂关键原料的生产能力，包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁以及锂辉石精矿等，并持续创新完善生产工艺、设备和技术，构建循环产业链体系，获取持续的成本竞争优势。外延式投资方面，公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。预计2022-2024年分别实现营收269.66/383.26/463.26亿元，分别实现归母净利润55.69/ 71.75/81.05亿元，对应EPS分别为2.89/ 3.73/ 4.21元，当前股价对应PE分别为17.37/ 13.49/11.94倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

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