2024年三季报点评：Q3业绩稳健增长，机器人赛道空间广阔

2024年前三季度公司业绩符合预期，营收/利润稳健增长。具体表现为：营收5.47亿元（同比+17.45%），归母净利润1.18亿元（同比+35.04%），扣非归母净利润1.17亿元（同比+35.88%）。增长主要得益于国内外市场突破，海外高毛利业务增速较快，国内市场多元化拓展（航空航天、工业自动化、机器人等）。单季度来看，2024Q3营收1.88亿元（同比+16.53%），归母净利润0.44亿元（同比+36.87%），扣非归母净利润0.43亿元（同比+37.38%）。

盈利能力持续提升，内部管控卓有成效：

• 毛利率：2024年前三季度38.54%（同比+1.21pct），2024Q3单季度39.47%（同比+1.24pct，环比+1.76pct），主要系海外高毛利率业务占比提升。
• 销售净利率：2024年前三季度21.51%（同比+2.80pct），2024Q3单季度23.14%（同比+3.44pct，环比+1.59pct），主要系信用/资产减值损失同比减少。
• 期间费用率：2024年前三季度13.29%（同比-0.63pct），其中销售/管理/财务/研发费用率分别-0.16/-0.90/+1.07/-0.63pct，下降证实管理提质增效，财务费用率提升主要系汇兑收益减少。

技术领先+客户资源优势，有望切入机器人赛道：

1. 技术领先：多项研发项目打破国外垄断，持续自主创新，拥有强大研发和制造能力。
2. 客户资源优质：汽车等领域客户资源丰富，新能源客户拓展成效显著，涵盖汽车及工业自动化等领域。
3. 切入机器人赛道：作为国产轴承企业，产品覆盖机器人减速机用轴承，产能爬升后发力机器人领域，有望打造第二成长曲线。

盈利预测与投资评级：上调2024-2026年归母净利润预测至1.68/2.07/2.55亿元，对应动态PE分别为21/17/14倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨超预期，新业务拓展不及预期。