项目量产稳步推进，盈利能力持续改善

2024-10-29 仇百良,刘昊楠上海证券 🌱

核心观点：公司2024年前三季度业绩显著增长，主要得益于汽车市场回暖、新能源汽车发展及公司放量新项目。公司积极拓展新能源高压线束市场，客户结构持续优化，盈利能力提升。
关键数据：
- 2024年前三季度营收55.32亿元（同比增长133.71%），归母净利润4.38亿元（同比增长2030.18%），扣非归母净利润4.23亿元（同比增长1416.52%）。
- 2024年Q3单季营收21.14亿元（同比增长121.40%），归母净利润1.83亿元（同比增长901.75%）。
- 2024年Q3销售毛利率20.50%（同比提升7.81个百分点），销售净利率8.68%（同比提升6.76个百分点）。
- 新能源车线束收入占比2024年Q1达81.16%，2021~2023年从37.41%提升至62.39%。
- 2024~2026年预计营收分别为79.03/98.96/118.36亿元（同比分别+97.44%/+25.22%/+19.61%），归母净利润分别为6.48/8.42/10.17亿元（同比分别+1097.64%/+30.02%/+20.75%）。
研究结论：
- 维持“买入”评级，预计2024年10月28日收盘价对应PE分别为20.49X/15.76X/13.05X。
- 风险提示：客户集中度较高、原材料价格波动、产品价格下降、新产品技术开发风险。