江中药业机构调研纪要

一、公司基本介绍 江中药业股份有限公司是一家以中医药产品研发、生产和销售为主营业务的公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。2024年前三季度，公司实现营业收入29.72亿元，同比下降8.19%；归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比增长7.09%。

二、投资者问答总结

1. OTC业务发展情况及展望
   公司OTC业务核心品类发展稳健，2024年前三季度营业收入同比增长2.78%。未来将持续巩固大单品、大品类成果，强化运营能力，积极拓展线上线下渠道，提升品牌声量，推动业务高质量可持续发展。

2. 大健康业务运营情况及营销策略
   大健康板块持续开展组织重塑和业务重塑，聚焦自产自研产品。参灵草、初元、益生菌、肝纯片等核心业务围绕品牌驱动、多渠道布局展开，推动销售模式调整，强化自营能力建设。

3. 处方药板块受集采政策影响及未来增长态势
   集采政策导致处方药板块收入下滑，公司将强化合规发展和运营质量提升，聚焦内生业务，提升渠道管理能力，推动院外渠道协同，并关注外延发展机遇。

4. 华润江中增持原因及节奏
   控股股东华润江中基于对公司发展前景的信心，计划在12个月内增持。

5. 销售费用率及毛利率展望
   公司将持续加大品牌推广投入，优化内部经营效率，预计销售费用率在总体稳定中仍有改善空间。未来收入端有望提升规模效益，成本端通过精益管理实现降本增效，毛利率有望持续改善。

6. 研发规划及费用率预期
   公司围绕“经典名方现代中药研发的引领者、大健康产品创制的先行者”目标，构建短、中、长期研发规划，完善研发平台，加大研发资源投入，强化人才队伍建设。

7. 第二期股权激励计划进展
   公司正在积极推进第二期股权激励计划，审批通过后将及时履行信息披露义务。

8. 2025年业绩目标及收购规划
   公司力争在“十四五”收官年实现“再造一个江中”的战略目标。外延并购以优化产业布局为目标，关注女性、儿童、生殖等健康需求，但项目推进落地仍有不确定性。

9. 大健康业务板块重塑进展及毛利率变化
   大健康业务板块持续深化重塑，部分产品收入波动但取得阶段性进展。未来将围绕核心品种构建品类集群，逐步走向高质量发展，毛利率有望持续改善。

10. 全年分红金额及分红率展望
    公司将保持相对稳定和持续的分红政策，综合考虑资本性支出等需求。

11. 华润赋能方向
    华润平台在战略规划、品牌建设、研发创新等方面赋能公司，未来将继续完善产业链建设，增强核心竞争力，助推中医药行业高质量发展。