博雅生物机构调研纪要

调研日期: 2024-10-28 华润博雅生物制药集团股份有限公司是一家综合性医药产业集团,以血液制品业务为主,集生化药、化学药、原料药等为一体。公司成立于1993年,是华润大健康版块的血液制品平台,也是江西省唯一一家血液制品生产企业。公司旗下拥有6家成员企业,14个单采血浆站,产业遍布江西、广东、江苏、四川、北京、贵州、山西及海南等地。公司的核心产品是人纤维蛋白原,产品包括血液制品、糖尿病及抗感染类化学药、生化药等,拥有90余个品种、近200个规格。公司是国家高新技术企业、国家企业技术中心,并建有江西省血液制品工程研究中心及博士后科研工作站。公司曾获得多个荣誉奖项,包括福布斯中国上市公司百强、江西省五一劳动奖状、江西省科技进步奖一等奖、江西省井冈质量提名奖、江西省劳动关系和谐奖、江西省“千企帮千村”精准扶贫行动先进企业、江西省红十字人道救助荣誉单位、江西省抗疫贡献企业等。未来,华润医药将以华润博雅生物为华润大健康板块的血液制品平台,推动国内血液制品行业资源整合,将华润博雅生物打造成为世界一流血液制品企业。 本次互动交流的情况主要如下: 一、基本情况介绍 2024年前三季度,公司营业总收入12.45亿元、归母净利润4.12亿元,血液制品营业收入10.89亿元,同比增长0.39%。血液制品营业收入端、利润端都有所增长,合并报表营业收入下降原因主要系2023年下半年转让天安药业、复大医药导致合并报表范围发生变化。 在战略扩张方面,7月公司披露收购绿十字香港控股有限公司100%股权,为公司整合行业资源、拓展新浆站开辟新的路径,从而加速提升公司的规模与核心竞争力公司。目前,正在办理股权交割手续。在采浆量及新站获批开采方面,今年7月泰和浆站、乐平浆站获得《单采 血浆许可证》正式开采;2024年1-9月,通过不断优化属地献浆环境、提升浆站服务质量等成功实现了原料血浆的显著增长,共计采集 387.44 吨,较去年同期增长12.39%。 公司也积极履行上市公司责任,积极回报股东,实施了中期分红,以股本5.04亿为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.60元(含税),派发现金红利约0.81亿元。 二、互动交流 1、血制品业务单三季度收入波动较大的原因,如何展望后续白蛋白、静丙及纤原等产品的供需情况? 分产品来说,2023年白蛋白供需紧张价格上涨,从批签发角度来看,2024年前三季度白蛋白签发有所增长,国内、进口批签量均有明显上升,其价格略有下调但调整幅度较小。 人纤维蛋白原,对公司是一个主要产品与存量产品,对于同行业公司属于增量产品,由于同行业企业的快速放量对纤原的价格上产生了一些压力。 近年来,大家更多的了解到血液制品行业,对血液制品产品也有较为深刻的认识,对未来血液制品的需求提升有积极作用。 2、绿十字三季度经营情况,公司是否已经接手绿十字的经营了? 绿十字(香港)在2024年7月取消技术转让费的事项,就保有正常的盈利。目前而言,公司已经内部储备好绿十字的经营团队,待工商变更后逐步接手绿十字(香港)经营,预计11月份能够开始并表。 3、血制品利润增长情况,费用率提升的原因,明年费用率的预期? 随着销售规模的提升,销售费用金额亦会增加,但公司的营销费用率将逐步下降。这一趋势的驱动因素在于公司对于产品结构的战略调整,以及对新产品(如PCC、Ⅷ因子)市场推广的加大投入。单看血液制品销售费用是有在降低的。 未来,公司营销团队根据市场及医药政策的变化,并针对性地优化营销管理举措,保持营销管理的专业领先优势,销售费用率将维持在合理水平。 4、10%静丙何时能上市销售、销售价格及对公司的影响? 10%静丙被称为第四代静丙,其工艺、质量、安全性和有效性都有显著提升,公司预计2025年获批上市。在定价方面,公司将采取跟随策略,参考市场上已有的产品定价。目前10%静丙产品定价较高,价格约为普通静丙的两倍。 对公司利润的贡献,要看产量的情况,以及学术推广的效果。整体来看,如果单纯从替代角度来讲,理论上估计,10%静丙对吨浆利润贡献至少是原有产品的1.8倍。 5、三季度业绩品种拆分?今年明年采浆量的预期?以及新浆站的采浆爬坡情况? 公司前三季度各产品的贡献基本是白蛋白类、球蛋白类、因子类=3:3:4。 6、浆站目前拓展进度,重点拓展区域;后续拓展目标是否有调整? 浆站作为重要的战略资源,公司全面梳理与分析全国浆站开设潜力,制定清晰浆站拓展规划,明确浆站拓展区域、拓展策略与模式。公司持续深度整合内外部资源,借助华润集团与各省战略合作关系,在华东、华中、华南、西南等地区都有发力拓展,向完成浆站拓展目标持续努力。 7、海外市场销售拓展计划? 公司一直在拓展海外市场,也响应国家政策对“一带一路”的周边国家去进行一些产品的注册申报工作,也取得了一定成果,为后续产品出口打下基础。 8、小因子类PCC和八因子的销售放量情况,现有各类产品的库存情况? 公司因子类产品的放量还是比较快的,Ⅷ因子、PCC均高速增长,未来将实现产销平衡。整体而言,各类产品基本保持稳定的产品库存。 9、智能工厂建设情况? 公司智能工厂在今年8月份完成了主体工程的结构性封顶,目前也按照建设计划推进。预计是2025年底启动试生产与工艺验证,2027年7月正式投产。 10、静丙海外出口情况以及未来出口规划? 就目前而言国内静丙市场还是比较稀缺,公司主要是保持国内市场的需求,后续根据市场情况再逐步对接出口。 公司积极拓宽海外市场渠道,但限于国内静丙的稀缺性,不意味着一定会大规模出口,此外,除静丙外公司也有其他产品在申请海外注册申报 11、血制品是一个有规模优势的行业。绿十字的血浆未来有没有可能同样运往新建的智能工厂?如果可能的话,有哪些流程需要推动? 血液制品比较特殊,生产企业与下属浆站公司是一对一的供应关系,一般而言是只能是由下属浆站采浆后运输至归属生产基地。 以现行政策来看,行业虽然有跨生产企业调浆的先例,但整体调浆生产比较难。公司密切关注行业政策法规的变化,并积极与相关部门沟通。 12、对丹霞生物的整合预期? 关于丹霞生物,其经营正在稳步恢复和提升,并有9个浆站恢复采浆。此外,丹霞生物在静丙和其他产品的研发上取得了进展,预计后续会有多款产品上市。 公司与丹霞生物签订了相关的战略合作协议,大股东华润方、公司和高特佳集团也一直保持良好的沟通互动。 三、公司未来的展望 公司对血制品板块的业绩增长充满信心。公司在内生和外延方面都有一些突破,特别是在采浆量的增速上表现良好。从整体行业情况来说,血液制品企业在第三季度都存在增速放缓的情况,受供求关系的影响,从短期来看部分产品价格是承压的,但长期市场需求仍未来可期。 公司会从多方面开展工作。特别是围绕“十四五”收官、“十五五”规划,从采浆端、产品端、市场端、国际化多方面布局。一是重点围绕存量浆站挖潜、新设浆站浆量爬升、智能工厂建设来统筹开展,提升浆量、浆站、产能规模。二是加大研发投入,做出更多的产品,如第四代静丙、VWF因子、C1酯酶抑制剂,都是会对吨浆产出有贡献的。三是做好市场转化,目前来看公司白蛋白类、球蛋白类、因子类产品的收入结构是3:3:4,这是其他血制品企业所没有的产品结构,随着后续产品纵深的增加,产品贡献比重的结构有望进一步变化。四是产品国际化,公司对产品走出去、技术走出去是有规划的,希望在未来收到好的成效。