博雅生物机构调研纪要

调研日期: 2024-08-26 华润博雅生物制药集团股份有限公司是一家综合性医药产业集团,以血液制品业务为主,集生化药、化学药、原料药等为一体。公司成立于1993年,是华润大健康版块的血液制品平台,也是江西省唯一一家血液制品生产企业。公司旗下拥有6家成员企业,14个单采血浆站,产业遍布江西、广东、江苏、四川、北京、贵州、山西及海南等地。公司的核心产品是人纤维蛋白原,产品包括血液制品、糖尿病及抗感染类化学药、生化药等,拥有90余个品种、近200个规格。公司是国家高新技术企业、国家企业技术中心,并建有江西省血液制品工程研究中心及博士后科研工作站。公司曾获得多个荣誉奖项,包括福布斯中国上市公司百强、江西省五一劳动奖状、江西省科技进步奖一等奖、江西省井冈质量提名奖、江西省劳动关系和谐奖、江西省“千企帮千村”精准扶贫行动先进企业、江西省红十字人道救助荣誉单位、江西省抗疫贡献企业等。未来,华润医药将以华润博雅生物为华润大健康板块的血液制品平台,推动国内血液制品行业资源整合,将华润博雅生物打造成为世界一流血液制品企业。 本次互动交流的情况主要如下: 一、基本情况介绍 公司副总裁、财务总监、董事会秘书梁化成先生就2024年半年度经营情况作基本介绍: 2024年上半年,公司努力抢抓市场机遇,整体经营业绩达成预期:营业总收入8.96亿元;归母净利润3.16亿元;血液制品营业收入7.90亿元,同比增长3.64%。血液制品营业收入稳定增长,合并报表营业收入下降原因主要系2023年下半年转让天安药业、复大医药导致合并报表范围发生变化所致。 战略扩张方面:公司收购绿十字香港控股有限公司100%股权,从而新增1张生产牌照,新增4个在营单采血浆站,新增2个省份区域的浆站布局,为公司整合行业资源、拓展新浆站开辟新的路径,从而加速提升公司的规模与核心竞争力。采浆量及新站获批开采方面:上半年在营14个浆站采集量246.89吨,同比增长14.63%;7月,公司泰和浆站、乐平浆站获得《单采血浆许可证》;新品放量方面:公司新品PCC与Ⅷ因子市场表现抢眼,对公司利润贡献起积极作用;智能工厂建设:已完成主要主体结构封顶,标志着公司智能工厂建设项目就此迈入一个新的阶段;股东回报:公司积极回报股东,以504,248,738股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.60元(含税)。 二、互动交流 1、公司上半年浆站拓展情况 一直以来,公司积极在符合条件的区域申请新设浆站,在以往的基础上,公司上半年新增4家县、市级批文,区域包括行业其他企业所在地的地区,以及公司新进入的地区、沿海地区。后续,如获批省级批文,公司将依据信息披露规范要求,及时披露。 公司在持续不断的推进内生浆站拓展,对于十四五的战略目标,不管是浆站的数量目标,还是采浆量的目标,公司从未放弃。 2、产品毛利率下降的原因 公司毛利率下降主要是因为公司吨浆成本上升,今年上半年吨浆成本比去年同期增加增幅不到2%,吨浆成本是由血浆成本(包括血浆采集和血浆筛查)和生产成本(包括直接成本和制造费用)两部分构成。在血浆成本方面,公司略微增加了在血浆安全性的投入;在生产成本方面 ,生产制造费用上升,以及公司在积极推进智能工厂的建设,过程中增加了一些人员储备,导致成本增加。综上,从而导致公司成本上升、产品毛利率下降。 3、静丙出口的情况 由于国内对静丙的需求大,公司上半年对出口订单销售策略进行调整,上半年出口量较小。公司对全年订单进行了重新梳理和调整,包括国内和出口订单的匹配性,预计今年出口规模与去年持平。 4、10%静丙何时能上市销售、销售价格及对公司的影响 10%静丙被称为第四代静丙,其工艺、质量、安全性和有效性都有显著提升,公司预计明年获批上市。在定价方面,公司将采取跟随策略,参考市场上已有的产品定价。目前10%静丙产品定价较高,折合统一规格的价格约为普通静丙的两倍。 对公司利润的贡献,要看产量的情况,以及学术推广的效果。整体来看,如果单纯从替代角度来讲,理论上估计,10%静丙对吨浆利润贡献至少是原有产品的1.8倍。 5、PCC和Ⅷ因子上半年批签发数量下滑原因 由于血液制品生产周期较长,批签发数量和销售情况之间存在时间匹配问题。上半年,得益于营销端的变革,学术推广,特别是慢病管理平台的建设等,公司PCC、Ⅷ因子表现抢眼。后续公司根据市场情况适当调整生产周期及批签发节奏,以满足市场增长需求。 6、公司对博雅欣和增资的原因 公司对博雅欣和进行增资,是为了聚焦血液制品主业,促进非主业及高负债子企业的剥离工作,推进欣和的处置工作。 7、重组白蛋白对人源性白蛋白的影响 目前重组白蛋白主要适应症是低白蛋白血症,用于校正血浆胶体渗透压。事实上白蛋白功能包括改善胶体渗透压、转运和解毒功能等。虽然重组白蛋白在某些领域有应用,但对行业的整体影响有限。对于白蛋白而言,最大的影响因素仍是进口白蛋白,而非重组白蛋白。 8、对丹霞生物的整合预期 关于丹霞生物,其经营正在稳步恢复和提升,2023 年已实现扭亏为盈,并有9个浆站恢复采浆,今年上半年采浆量也有20%以上的增长。此外,丹霞生物在静丙和其他产品的研发上取得了进展,预计后续会有多款产品上市。 公司与丹霞生物签订了相关的战略合作协议,大股东华润方、公司和高特佳集团也一直保持良好的沟通互动,将适时推进整合工作。 三、公司未来的展望 公司总裁梁小明先生就公司2024年上半年整体情况进行了总结并就未来的发展进行展望: 公司对下半年及明年血制品板块的业绩增长充满信心。公司在内生和外延方面都有一些突破,特别是在采浆量的增速上表现良好。公司将持续关注扩能、提质和增效这三个方向,以推动高质量发展。 在扩能方面:首先,是提升和优化生产能力,智能工厂完成主要主体结构封顶,预计将成为国内领先且高效的智能化工厂。其次,在外延并购方面,公司收购绿十字,新增1张生产牌照,4个在营单采血浆站,2个省份区域的浆站布局,加速提升公司的规模与核心竞争力。第三,对于内生浆站拓展方面,公司在一些县市取得了新的进展,接下来将重点突破省级系统。 在提质方面;公司PCC和Ⅷ因子产品表现突出,PCC去年市占率已排第三。这两个产品对公司业绩的稳定增长贡献重大。在公司销售占比中,凝血因子类产品占比显著,未来有希望能够做到白蛋白:免疫球蛋白:因子类为1:1.2:1.3的产品结构。 在增效方面:公司提升销售质量,并逐渐将院外市场向院内转移,以提升经营质量。此外,公司的研发产品,10%静丙及C1酯酶抑制剂等产品上市后,将对业绩增长有巨大帮助。 整体来说,扩能、提质、增效是公司经营的核心发力点。