24Q3增速显著提升，数据业务实现翻倍增长

2024年前三季度，华勤技术实现营业收入760.10亿元，同比增长17.15%；归母净利润20.50亿元，同比增长3.31%。Q3增速显著提升，单季度营收366.12亿元，同比增长45.36%。分业务来看：1）智能终端业务营收257亿元，智能手机出货量环比大幅增长，智能穿戴类产品出货量迅速增长，预计全年智能手表增长超50%，TWS耳机翻倍。2）高性能计算业务营收459亿元，占主营收入的60.4%，其中数据业务前三季度营收翻倍增长，AI服务器、通用服务器、存储服务器及高性能网络交换机实现全栈突破和合拢，全球AI服务器市场规模预计2024年增长20%，公司有望迎来更大市场空间。3）笔电业务发展良好，笔记本电脑出货量、市场份额、行业竞争力显著提升，积极拓展新品类和新客户。4）平板领域保持全球ODM第一，市场份额较高。5）汽车与工业产品业务营收同比增长81%，占收入比重1.4%，与多家主机厂及Tier0.5合作。6）AIoT业务同比增长241%，占收入比重4.4%，多个品类量产出货。利润端，规模效应显现，研发、管理、销售费用率下降，对冲毛利率下滑影响。公司拟收购易路达80%股份，价格28.5亿元，易路达在音频领域技术和客户与公司互补，协同效应显著。预计公司2024-2026年收入分别为1012.1/1221.8/1420.8亿元，归母净利润分别为29.8/36.9/44.1亿元，维持买入-A评级，6个月目标价73.8元。风险提示包括消费电子周期波动、新业务研发不及预期、原材料价格波动、汇率波动、ODM行业竞争加剧等。