招商证券2024年三季报点评：投资业绩优势巩固，股东背景助力增强

核心观点与关键数据

招商证券2024年前三季度业绩表现良好，投资收益同比高增是主要驱动因素。市场流动性改善利好券商板块，公司依托股东背景积极提质增效，有望提振估值。

业绩表现

• 前三季度业绩：营收142.79亿元，同比-3.98%；归母净利润71.50亿元，同比+11.68%。
• 投资收益驱动：投资业务净收入同比+41.37%至82.88亿元，贡献调整后营收增量342.77%，是业绩提振主因。
• 投资策略：持续强化大类资产配置，固收方向性投资准确把握波段交易机会，投资收益率同比+0.43pct至2.26%。

行业与估值

• 市场流动性改善：政策推动市场流动性持续改善，利好券商股业绩和估值提升。
• 股东背景助力：依托招商局集团背景，打造一流投行，提升获客引流、综合金融产品服务及产业资源链接能力。

研究结论

• 维持“增持”评级，目标价21.09元/股，对应19.28xPE、1.60xPB。
• 盈利预测上调：2024-2026年EPS上调至1.09/1.18/1.24元。
• 催化剂：行业供给侧改革持续推进。
• 风险提示：债券市场行情波动。