中微公司在2024年前三季度表现亮眼,营收55.07亿元同比增长约36.27%,但归母净利润9.13亿元同比下降21.28%。扣非归母净利润8.13亿元同比增长10.88%。公司刻蚀设备表现突出,营收贡献高速增长,前三季度收入44.13亿元同比增长约53.77%。研发投入充裕,研发费率达28.03%,新产品LPCVD设备实现首台销售,EPI设备进入量产验证阶段。产品出货量与合同负债迅速增长,前三季度生产专用设备1,160腔同比增长约310%,发出商品余额约35.07亿元同比增长26.40亿元,合同负债余额约29.88亿元同比增长约22.16亿元。预计公司2024-2026年营业收入分别为85.79/117.36/145.57亿元,归母净利润分别为17.13/24.86/31.44亿元,对应PE分别为65.47/45.13/35.69倍,维持“增持”评级。风险提示包括国内晶圆厂设备采购放缓、新产品研发进度不及预期、行业竞争加剧。