供需相对平衡，盘面震荡延续

周度观点

• 上周主要观点：钢厂利润保持良好，铁水产量预计继续增加，但受需求端压力，日均铁水产量高点预计在238-240万吨附近。港口铁矿石库存未见明显去库，供给压力较大，基本面抑制价格，但财政政策预期仍在，预计盘面震荡为主。
• 本周走势分析：铁矿盘面震荡，上半周偏弱，下半周因政策预期再起反弹。
• 本周主要观点：螺纹开始累库，热卷仍去库，钢厂利润尚可，铁水或继续增加但高点有限，成材端转产板材增多，铁矿需求保持高位。供应端澳洲和南非发运下降，后期到港减量，库存以走平或小幅去库为主，铁矿自身矛盾不突出。价格跟随政策预期波动，预计震荡为主，走势强于成材。
• 风险提示：钢材需求低于预期。

周度重点

• 铁水产量：日均235.69万吨，环比增加1.33万吨，钢厂利润良好，铁水或继续增加，但螺纹累库、热卷利润好于螺纹或推动铁水流向板材，高点预计238-240万吨。
• 发运量：全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨；澳洲巴西发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨；澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨；巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。
• 到港量：中国45港铁矿石到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨。
• 库存：45港库存15341.68万吨，环比增加44.15万吨；钢厂库存8978.91万吨，环比减少27.82万吨，钢厂维持低库存策略，后市乐观情绪不高。

相关数据图表

• 现货价格、基差
• 品种价差

结论

铁矿基本面矛盾不突出，价格跟随政策预期波动，预计震荡为主，走势强于成材。关注钢材需求及政策落地情况。