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债市周报：政策预期行情延续等待一锤定音

2024-10-28 李婷,黄蕾,高慧铜冠金源期货 EMJENNNY

核心观点及策略：上周债市收益率上行，长债上行幅度较大，主要受“小作文”及股债跷跷板行情影响；临近人大常委会会议，财政刺激预期增强，股市上涨带动风险偏好好转，资金从债市流出。资金面方面，央行公开市场大幅净投放，资金价格小幅上行但总体仍处宽松区间。策略建议关注调整后的中短期信用债，风险因素包括政策刺激超预期和股市持续上涨。
市场数据：上周十年期国债期货主力合约T2412下跌0.365，振幅0.52%，最低价105.725，最高价106.275，终止价105.795。
市场分析及展望：资金面宽松加经济基本面疲软是短期债市主要利多因素，但市场更关注未来政策刺激力度。长债及超长债存在调整风险，中短债尤其是中短信用债因资金面持续宽松，若调整至10月8、9日水平，具有一定投资价值。建议等待债市第二轮调整后配置部分中短期高收益率信用债。
一周要闻：
- 十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议决定12月召开，审议多项法律草案及报告。
- 美国商务部启动对中国晶体硅光伏电池反倾销税和反补贴税的变更情况审查。
- 1—9月全国一般公共预算收入同比下降2.2%，税收收入下降5.3%。
- 多家银行对存量房贷利率进行批量下调。
- 国家发展改革委表示近半增量政策已出台，其余将加快实施，涉及投资、降息降准、房地产、资本市场等方面。
- 1—9月全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.5%。
- 中央汇金三季度大举增持沪深300ETF和上证50ETF，耗资约3000亿元。
高频及相关数据跟踪：乘用车零售数据10月前三周同比销量达16%，30城商品房成交面积同比负增但改善，CCFI指数持续回落，猪肉价格小幅下行，南华工业品指数横盘震荡。