每日报告回放

市场研 究 每日报告回 放 证券研究报 告 目录 每日报告回放（2024-10-2809:00——2024-10-2915:00）3 日报/周报/双周报/月报：《食品价跌，人民币走强》2024-10-283 专题研究：《近期汇率与黄金波动的背后》2024-10-284 行业日报/周报/双周报/月报：通信设备及服务《CPO：功耗与带宽的双向奔赴》2024-10-295 行业日报/周报/双周报/月报：建材《预期交易保持强势，基本面兑现先看金融》2024-10-295 行业事件快评：电子元器件《云厂商资本开支提速，AI维持高景气度》2024-10-296 行业日报/周报/双周报/月报：基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》2024-10-297 行业日报/周报/双周报/月报：家用电器业《家电公募基金持仓比例再提升，集中白电龙头》2024-10-288 行业日报/周报/双周报/月报：机器人《特斯拉三季报超预期，国产机器人公司再发新产品》2024-10-288 行业事件快评：军工《卫星应用“新”未来，星网建设加速推进》2024-10-289 行业事件快评：农业《行业比例降为标配，增持种植和消费》2024-10-2810 行业日报/周报/双周报/月报：环保《碳核算体系对标国际，碳市场加速完善》2024-10-2811 公司更新报告：杭氧股份（002430）《气体价格逐步回暖，零售气有望量价齐升》2024-10-2911 公司更新报告：口子窖（603589）《迈入调整阶段，静待修复》2024-10-2912 公司更新报告：内蒙华电（600863）《业绩略超预期，一体化优势显现》2024-10-2913 公司更新报告：海油发展（600968）《业绩符合预期，一体化服务能力再提升》2024-10-2913 公司更新报告：通行宝（301339）《车路云相关业务再提速》2024-10-2914 公司更新报告：宁波银行（002142）《规模保持高增，不良生成边际放缓》2024-10-2915 公司更新报告：盐津铺子（002847）《收入稳健，稳步推进》2024-10-2916 公司更新报告：同和药业（300636）《老产品短期承压，新品有望兑现增量》2024-10-2916 公司更新报告：英华特（301272）《Q3收入环比修复，盈利能力有所承压》2024-10-2917 公司更新报告：福瑞达（600223）《化妆品阶段性承压，关注新品表现》2024-10-2918 公司更新报告：扬农化工（600486）《三季度业绩符合预期，优创项目加快推进》2024-10-2918 公司更新报告：天目湖（603136）《极端天气客流承压，关注新增项目进展》2024-10-2919 公司更新报告：恒立液压（601100）《业绩符合预期，公司国际化、多元化战略持续推进》2024-10-2920 公司更新报告：盾安环境（002011）《制冷设备需求下滑，大额减值影响当期盈利》2024-10-2921 公司更新报告：同庆楼（605108）《关注资本开支周期下的规模与效益平衡》2024-10-2921 公司更新报告：恒力石化（600346）《Q3业绩承压，财政刺激提振行业底部》2024-10-2922 公司更新报告：舍得酒业（600702）《调整延续，静待改善》2024-10-2923 公司更新报告：瑞达期货（002961）《业绩好于预期，综合服务能力奠定优势》2024-10-2923 公司更新报告：诺泰生物（688076）《多肽产品持续放量，产能建设加快》2024-10-2824 公司更新报告：光威复材（300699）《下游需求回暖，业绩稳中向好》2024-10-2825 公司更新报告：菲利华（300395）《前三季度阶段性承压，业绩有望持续改善》2024-10-2826 公司更新报告：三只松鼠（300783）《盈利显著优化，开启投资并购》2024-10-2826 公司更新报告：润丰股份（301035）《盈利环比明显修复，汇兑损失不掩成长》2024-10-2827 公司更新报告：恩华药业（002262）《业绩稳健增长，关注重磅新品放量》2024-10-2828 公司更新报告：永艺股份（603600）《内外销共振，业绩表现亮眼》2024-10-2829 公司更新报告：丽珠集团（000513）《业绩短期承压，研发管线加速推进》2024-10-2829 公司更新报告：九洲药业（603456）《原料药承压，新业务加码推进》2024-10-2830 公司更新报告：北方导航（600435）《兵器导控龙头需求高度确定，三季度扭亏为盈》2024-10-2831 公司更新报告：登康口腔（001328）《业绩符合预期，线上抖音高增凸显潜力》2024-10-2831 公司更新报告：星宇股份（601799）《业绩符合预期，受益于产品客户双升级》2024-10-2832 公司更新报告：苏泊尔（002032）《外销持续增长，内销表现平稳》2024-10-2833 公司更新报告：海大集团（002311）《养殖利润丰厚，海外市场发展可期》2024-10-2834 公司更新报告：博腾股份（300363）《盈利能力改善，在手订单高增》2024-10-2834 公司更新报告：新集能源（601918）《发电量大增拉动业绩，发布规划提质增效》2024-10-2835 公司更新报告：中熔电气（301031）《24Q3业绩高增长，归母净利提升显著》2024-10-2836 量化高频监测报告：《指数流动性监测数据库20241028》2024-10-2837 市场策略周报：《TL合约“暗弱”中隐含的预期与机会》2024-10-2937 专题研究：《数值化拆解：广义基金的债-股资金流动》2024-10-2838 英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20241029》2024-10-2939 每日报告回放（2024-10-2809:00——2024-10-2915:00） 黄汝南（分析师） 010-83939779 huangrunan@gtjas.comS0880523080001 刘姜枫（研究助理） 021-38031032 liujiangfeng028686@gtjas.com S0880123070128 汪浩（分析师） 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com S0880521120002 日报/周报/双周报/月报：《食品价跌，人民币走强》 2024-10-28 上中下游视角： 上游：海外定价的WTI、布伦特原油的期货结算价和现货价回升，内需定价的煤炭铁矿石库存累积、价格下跌。 中游：钢材去库价跌、焦化企业开工率持续回升。下游：土地和商品房成交面积环比有所回落。 通胀：猪肉、蔬菜价格指数继续回落。 金融：国债利率回升，期限利差走阔，人民币升值。三大需求视角： 消费：商品房成交面积稍有降温，汽车仍强。投资：石油沥青开工回升、玻璃价格回落。出口：整体略有改善。 产业链视角： 农产品：食品价格进一步走弱。 石油化工：石油化工产品价格回升。 金属：黑色价格整体回落，有色除金银铝外价格整体回落。汽车及电子：汽车生产端相对仍强，电子景气度略有回落。 下周关注：中国将公布10月官方PMI；美国将公布10月非农就业、三季度GDP数据； 风险提示： 周度高频数据波动较大，趋势可能反转；季节性因素影响较大。 韩朝辉（分析师） 021-38038433 hanchaohui@gtjas.comS0880523110001 张剑宇（研究助理） 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com S0880124030031 汪浩（分析师） 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com S0880521120002 专题研究：《近期汇率与黄金波动的背后》2024-10-28 9月末外汇储备环比增加281.52亿美元至33163.67亿美元，延续了8月美元降息预期下非美货币升值和债券利率下行的双重利好。随着市场对美联储降息预期的收窄，外汇储备的估值效应将有所承压。10月以来，美元指数和美债利率皆有所回升，对非美货币和主要经济体债券价格均产生一定压力。后续关注美联储降息幅度和步频低于预期，并由此引发汇率波动的可能性。 随着日元套息交易反转冲击消散，美中利差重新成为汇率主导因素，人民币汇率回归双向波动的区间中段。考虑到9月底以来一揽子增量政策的落地， 我们认为后续汇率大概率在7.1-7.2区间波动，主要风险来自收窄的联储降息预期。结售汇数据显示，9月远期和即期净结汇额均迅速回升，均创近两年来新高。内部结构来看，经常账户中，贸易顺差与净结汇差额明显收窄，表明热钱通过贸易通道流出的意愿降低，市场持有人民币的倾向提升；资本与金融账户中，证券投资净结汇创有统计记录（2010年）以来新高，反映9月外资投资股票市场的热潮。 从各部门的预期来看，汇率在朝着稳态水平靠拢。一是资本与金融账户项下，其他投资的净售汇较8月继续增加，反映出口企业在赚取外汇后不结汇倾向回潮、或者进口企业不愿意赊账并尽早付款；二是沪金溢价重回正值，当前隐含汇率在7.15左右；三是外汇远期（NDF）贴水有所收窄，其中短期贴水收窄幅度更多，机构对于短期内人民币升值幅度预期减弱。 政策层对于“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的态度不变。 10月以来掉期溢价率有所回升但仍处低位，汇率目前在合理区间内波动。 美债实际利率是黄金短期波动的主要定价因子，两者偶有发生背离。最近两次发生的背离分别是2022年俄乌冲突驱动下的去美元化与全球央行购金潮， 另一次则是2024年2月美元降息预期落空后，亚洲货币贬值压力引发的购金潮。近期两者再次出现背离，我们认为可能与美国大选造成的经济政策不确定性抬升有关。短期来看，由于沪金溢价处于较低水位，沪金的确定性要高于伦金。美联储降息幅度收窄的风险或仍将通过造成非美货币贬值引发下一轮购金潮，央行购金是观测这一叙事的重要变量。 9月美联储开启降息通道后，一揽子货币和财政政策迅速落地。随着美联储降息预期回调，美中国债利差回升，人民币汇率也回到稳态区间，我们认为增量政策出台的窗口仍在，短期毋须过多担忧稳汇率压力对增量政策的掣肘。一方面，从近三次美元升值的汇率表现来看，人民币的韧性正逐渐增强，不仅表现在人民币对美元指数的敏感性（斜率）下降，而且汇率弹性（截距）也在提升。另一方面，从增量政策的取向来看，宽信用意图较为明显，9月社融数据显示私人部门“缩表”速度已经明显放缓，资产负债表修复进程加快，此后的关键在于增量政策是否能够撬动企业和居民的信用扩张。 风险提示：美联储降息速度和幅度不及预期，贸易回落速度超预期 �彦龙（分析师） 010-83939775 wangyanlong@gtjas.com S0880519100003 苏哲西（研究助理） 021-38031652 Suzhexi028697@gtjas.com S0880123070147 行业日报/周报/双周报/月报：通信设备及服务《CPO：功 耗与带宽的双向奔赴》2024-10-29 随着算力光模块热度扩散，以及技术迭代和全球头部厂商的不断进展，市场对于CPO的关注度提升。随着速率上升，传统可插拔模块方案有多种挑战，例如光学部分功耗过高，大量的光模块需要大量的组装成本，以及带宽密度也开始落后。共封装光学（Co-packagedOptics，缩写为CPO）是一种新型的光学封装技术，旨在将光学元件直接封装在芯片内部，可以通过更短的光学路径和更紧密的光学耦合实现更高效的光通信，并有利于减少高速电路的损耗和管控成本。目前海外巨头AWS、思科、博通、英伟达均在布局CPO技术和产品，从有限的进展内容来看，这将对光连接和光模块价值量