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恒力石化2024年三季报业绩点评：Q3业绩承压，财政刺激提振行业底部

2024-10-29 孙羲昱,杨思远,陈浩越国泰君安证券 Angie

维持增持评级，下调盈利预测及目标价。公司2024-2026年EPS预测下调至0.99/1.15/1.49元（原1.21/1.46/1.91元），目标价下调至17.42元（原18.15元），维持“增持”评级。三季报业绩低于预期，归母净利润51.05亿元，同比-10.45%；Q3净利润10.87亿元，同比-59.01%，环比-42.26%，主要因三季度产品均价下滑、价差缩窄。化工品均价环比变动：PX(-9.16%)、PTA(-8.49%)、纯苯(-6.09%)、乙烯(-1.30%)、乙二醇(+3.69%)；价差环比：PX-石脑油(-22.70%)、PTA-PX(-153.84%)、乙烯-石脑油(+2.26%)。公司依托2000万吨炼化平台布局新材料产能，推动产业升级，2023年拟分红38.71亿元（占净利润56%）。当前化工品价格需求处于“强预期，弱现实”，多项刺激政策出台提振经济修复预期，化工品作为顺周期品种有望回暖，行业拐点确定性高。风险提示：原油价格波动、化工品复苏不及预期。

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