2024年三季报点评：煤炭量价双降致业绩环比下滑，后续有望恢复

2024年前三季度，公司实现营业收入68.44亿元，同比增长11.82%；归母净利润11.19亿元，同比增长10.74%。但24Q3盈利同环比下降，实现营业收入21.09亿元，同比增长6.95%，环比下降9.17%；归母净利润2.60亿元，同比下降13.96%，环比下降36.04%。

煤炭业务：24Q1-3受益红墩子煤业产能释放，煤炭产销同比增长10.0%，但吨煤售价下降2.7%，吨煤成本上升4.7%，毛利率下滑3.3pct至52.8%。24Q3煤炭产销同比增长，但环比下降，价减成本增致毛利率同环比下滑，吨煤售价422.3元/吨，吨煤成本221.4元/吨，毛利率47.6%。

甲醇业务：24Q1-3同比减亏，但24Q3同环比由盈转亏。24Q1-3甲醇产销量同比增长，售价略降，成本大幅下降，毛利率同比减亏15.4pct。24Q3甲醇产量环比下降，售价大幅下降，成本上升，毛利率转亏至-21.1%。

铁路专用线：24Q1-3运量同比增长，成本下降，毛利率同比抬升6.3pct至69.1%。24Q3运量环比增长，成本上升，毛利率同环比均有所波动，最终为66.3%。

投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.70/14.56/16.25亿元，对应EPS分别为0.88/1.01/1.13元/股，PE分别为11/9/8倍，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：煤炭价格大幅下跌；在建矿井投产不及预期。