淮北矿业（600985.SH）发布三季报，2021年前三季度实现营业收入485亿元（同比+26.5%）；归母净利润36.4亿元（同比+31.3%）；扣非后归母净利润35.3亿元（同比+41.2%）。2021Q3实现归母净利润11.2亿元（环比-15%），扣非后归母净利润10.4亿元（环比-19.4%），单季业绩表现不及预期，Q3煤炭产销量下滑以及管理费用环比大增形成拖累。考虑到Q4焦煤价格上涨，后期有望维持偏高位运行，我们上调盈利预测，预计2021/2022/2023年归母净利润51.7/63.2/66.4（前值45.3/49.6/51.1）亿元，同比增长49.0%/22.3%/5.0%；EPS为2.08/2.55/2.68（前值1.83/2.00/2.06）元，对应当前股价PE为6.1/5.0/4.7倍。维持“买入”评级。
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