24Q3业绩平稳，数通领域进展顺利

公司发布2024年前三季度业绩报告，整体表现亮眼，但Q3利润受费用端拖累。具体数据如下：

业绩表现
2024年前三季度：营收90.78亿元（同比增长17.11%），归母净利润9.04亿元（同比增长29.14%），扣非归母净利润8.28亿元（同比增长20.3%），毛利率23.77%（同比下降0.85pct），净利率9.87%（同比增长0.99pct）。
Q2业绩：营收32.11亿元（同比增长15.06%），归母净利润2.48亿元（同比下降16.82%），扣非归母净利润2.38亿元（同比下降16.82%），毛利率23.33%（同比下降2.93pct），净利率7.6%（同比下降2.72pct）。
Q3利润下滑主因：稼动率上行但营收环比增长有限，毛利率受原材料上涨影响略有下降，同时股权激励费用及汇兑损失拖累利润。

业务进展

1. 通用服务器：EGS/Genoa平台高速PCB稳定量产，Birthstream平台高速PCB技术取得突破，有助于拓展高端数据中心市场。
2. AI服务器：软板及软硬结合板在数据中心应用成功，高阶HDI、高多层PTFE板实现技术突破。
3. 高速通信：800G光模块、通信模组高阶HDI等产品批量出货，112G交换路由PCB取得重大突破。
4. 卫星通信：多项国内领先技术，相控阵雷达板等产品实现终端应用。

投资建议
调整2024-2026年归母净利润预测至11.89/14.21/17.44亿元（原预测13.55/15.74/19.03亿元），对应2024年PE为22倍，维持“买入”评级。

风险提示
新建产能不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险，研报信息更新不及时风险。