公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，加速出海打开增量市场空间

公司2024年三季度业绩符合预期，新能源电控业务营收环比稳定增长，工程传动业务毛利率显著改善。具体数据如下：

• 2024Q3营收23.12亿元，yoy-11.6%；归母净利润2.53亿元，yoy-36.9%；扣非归母净利润2.63亿元，yoy-17.7%。
• 2024Q3新能源电控业务营收7.5亿元，yoy-15.1%，qoq+18.8%，毛利率32.5%，qoq+0.5pct，毛利率企稳反弹。
• 2024Q3工程传动业务营收1.14亿元，yoy-8.5%，qoq-19.3%，毛利率44.6%，qoq+5.5pct。
• 国外业务加速出海，2024Q3国外业务营收1.72亿元，yoy+69.8%，毛利率51.1%，yoy+3.9pct。
• 公司下调盈利预测，2024-2026年盈利预测分别为3.80/5.04/6.17亿元，EPS为0.86/1.14/1.39元，对应PE分别为19.5/14.7/12.0倍。

核心观点：

• 新能源电控业务营收环比稳定增长，毛利率企稳反弹，受益于产品更新换代降本。
• 工程传动业务毛利率显著改善，但收入小幅下滑，受宏观经济景气度影响较大，未来有望随政策落地逐步企稳回升。
• 公司加速出海，国外业务收入大幅增长，未来有望打开增量市场空间。
• 维持“买入”评级，看好公司持续加码氢能等新兴产业及海外收入增长。

风险提示：

• 新能源电控业务毛利率下滑超预期。
• 工程传统行业需求不及预期。