港股市场策略周报-投资要点
港股市场表现回顾
- 本周市场继续回调，恒生综指/恒生指数/恒生科技分别下跌0.95%/1.03%/1.37%。
- 行业板块除工业和必选消费外全部收跌，工业涨幅最大，接近3%；地产建筑业跌幅最大，接近2.5%，电讯业跌幅接近2%。
- 恒生综指的5年PE估值分位点下滑至52%左右，回落至5年均值水平以下。
港股市场基本面与资金面
- 基本面：前期政策陆续落地，仍有增量政策在路上；官方强调完成全年经济目标，提振市场预期。
- 资金面：美国经济数据强劲，叠加“特朗普交易”，美元及美债收益率反弹，对港股资金面形成压力。
港股市场展望
- 基本面：9月工业企业利润数据走弱，后续财政加力有望提振；政策面，存量政策推进落实，增量政策在路上；资金面，美元指数和美债收益率持续反弹，对港股资金面形成压力；情绪面，市场震荡走弱，成交量萎缩，情绪降温。
- 配置建议：普涨行情结束后或迎来板块分化，看好汽车、电子、科技、互联网等相对景气行业；低估值国央企板块；医疗保健和香港本地股受益于降息周期。
港股市场估值水平
港股市场回购统计
- 本周市场回购公司数量66家，较上周下降；腾讯因静默期缺席回购，总回购金额降至9.0亿港元。
- 回购金额前十大公司：友邦保险（3.1亿港元）、汇丰控股（2.5亿港元）、太古股份公司A（0.8亿港元）。
- 行业分布：金融行业回购金额集中，医疗保健行业回购公司数量最多。
南向资金走向统计
- 港股通本周前十大净买入公司及前十大净卖出公司列表（略）。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：港股市场与内地经济高度同步，关注中国经济景气度。
- 重点消息：深圳楼市新政后二手房签约量增长228%；5年期以上LPR下降25个基点；房地产白名单项目信贷规模年底前增至4万亿元；央行开展证券、基金、保险公司互换便利；国家发改委将发行超长期特别国债。
- 数据：1—9月规模以上工业企业利润同比下降3.5%；1—9月全国一般公共预算收入同比下降2.2%。
- 资金面：关注美国经济数据和美联储加息动态。
- 重点消息：美联储预计未来将继续降息，但货币政策仍较紧；加拿大央行降息50个基点；美国2年期国债收益率升至4.10%。
港股市场周度总结与展望
- 基本面：前期政策落地推进，增量政策在路上；官方强调完成全年经济目标，提振市场预期。
- 关键数据：5年期以上LPR下降25个基点；房地产白名单项目信贷规模年底前将增至4万亿元；央行开展互换便利操作；国家发改委将发行超长期特别国债。
- 政策动态：国常会强调持续抓好增量政策落地落实；财政部加大财政政策逆周期调节力度。
- 资金面：美元指数和美债收益率持续反弹，对港股资金面形成压力。
- 关键数据：美元指数自月初跌至100左右，持续反弹至104.5；十年期美债收益率从月初的3.75%持续反弹至4.25%。
- 美联储动态：据CME美联储观察，到11月降25个基点的概率为97.7%，到12月累计降息50个基点的概率为71.7%。
- 配置建议：后续或迎来板块分化，看好汽车、电子、科技、互联网等相对景气行业；低估值国央企板块；医疗保健和香港本地股受益于降息周期。
