航运日报：马士基超预期调降WEEK46周报价，船司12月份再度挺价预期仍强

研究院FICC组 策略摘要 研究员 主力合约中性 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 线上报价方面，2M联盟，马士基上海-费利克斯托WEEK47周新开舱价格为2320/4000，但是WEEK46周价格降至2000/3500（之前为2600/4500），马士基上海-鹿特丹45周以及WEEK46周报价2620/4520，关注今日上海-鹿特丹正式开舱情况；MSC11月上半月船期报价2720/4540。OA联盟，COSCO 11月上半月船期报价2825/4825，CMA11上半月船期报价涨至2430/4460，11月下半月船期报价2730/5060；EMC11月份上半月船期报价2935/4520；OOCL11月上半月船期报价2475/4350。THE联盟，ONE 11月份船期报价2632/4604，HMM11月份船期报价2268/4106；赫伯罗特11月上半月船期报价2475/4500，11月下半月船期报价3025/5500。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值，关注最终报价落地成色，但后续仍有诸多驱动价格向上预期难以证伪。近期，主要船司发布11月份涨价函，马士基11月船期报价升至2925/4500，达飞11月船期报价升至2430/4460，赫伯罗特11月船期报价升至2475/4500，ONE11月份船期为2672/4704，EMC11月份船期价格为2935/4520。五家船司最新报价均值约为2687/4536.8，完全落地保守预估折合SCFIS2800-2900附近，激进预估约折合指数3000-3100之间。部分船司在线上同样挂出11月下半月报价，较11月上半月报价继续抬升，其中CMA11月下半月船期报价为2730/5060；赫伯罗特11月下半月船期报价3025/5500；5000美元/FEU报价大致折合SCFIS 3300点附近，5500美元/FEU报价大致折合SCFIS 3500-3600点附近。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 马士基超预期下调WEEK46周报价，关注其他船司是否跟随，预计船司在11月上旬仍会挺12月份运价。最新高频运力现实11月前三周运力压力相对较小，对高运价企稳有一定积极作用，上海-欧基港WEEK44-WEEK47周运力分别为20.63/17.64/22.09/20.5万TEU，WEEK48周运力压力相对较大，达到28.77万TEU，WEEK49/50周运力分别为26.6/27.3万TEU。最新的周度运力显示WEEK47周OA联盟新增一个空班，11月份前三周运力压力相对较小。10月份船司挺价为常规操作，配合11、12月份的长协签约，需关注此轮挺价落地成色。12月份我们预期班轮公司仍会挺价，近期的交易节奏可能转为主力资金先交易涨价预期，而后转为交易涨价预期最终落地价格情况，最后再度交易12月份涨价预期、若特朗普再度上台引发美国货物的抢运预期以及明年1月份美东港口再次罢工的预期，目前交易层面已经进入“涨价预期最终落地价格情况”阶段，部分船司下调线下价格，COSCO和YML线下价格均下调至4200-4300美元/FEU，马士基超于下调WEEK46周运价至3500美元/FEU，关 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 注其他船司是否跟随，预计船司在11月上旬仍会挺12月份运价，现货价格近期不宜过度看空，盘面近期预计波动较大，投资者谨慎参与。 地缘端继续发酵，但地缘端仍相对复杂，集装箱船舶绕行格局依然维持，会对2025年合约形成支撑。以色列国防军发言人当地时间26日凌晨发表声明称，以军对伊朗军事目标实施精确打击，以回应伊朗本月初对以色列的导弹袭击。以色列方面声称，以空军战机袭击了伊朗境内的数十个战略目标，包括导弹工厂、无人机研发与生产设施、导弹发射基地等。三波空袭后，以色列国防军发表声明，以军称对伊朗袭击完成既定目标。以军还警告称，如伊朗“开启新一轮升级”，以方“将回应”。伊朗武装部队总参谋部：将保留对以军事行动作出回应的正当权利。 核心观点 ■市场分析 截至2024年10月28日，集运期货所有合约持仓77902手，较前一日增加1277手，单日成交71336手，较前一日减少20110手。EC2502合约日度下跌1.52%，EC2504合约日度下跌0.32%，EC2506合约日度下跌0.61%，EC2410合约日度下跌0.17%，EC2412合约日度下跌0.03%（注：均以前一日收盘价进行核算）。10月25日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨14.15%至2226$/TEU,SCFI（上海-美西航线）上涨1.21%至4783$/FEU。10月28日公布的SCFIS收于2207.87点，周度环比上涨0.15%。 2023年以及2024年将迎来集装箱船舶的交付大年，其中2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-9月份，集装箱船舶交付386艘，合计交付运力232万TEU。截至2024年9月底，12000-16999TEU船舶共计交付74艘，合计交付108.8万TEU；17000+TEU船舶共计交付11艘，合计交付26.4万TEU。截至当下，2024年10月份交付集装箱船舶18艘，合计交付15.28万TEU；12000-16999TEU船舶交付6艘，合计9.15万TEU；17000+TEU船舶交付0艘。 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 期货数据：........................................................................................................................................................................5价格数据：........................................................................................................................................................................6供应链：............................................................................................................................................................................8运力供给：........................................................................................................................................................................9高频运力供给：..............................................................................................................................................................10中美欧进出口数据：......................................................................................................................................................11成本与汇率：..................................................................................................................................................................12欧元区相关经济指标与航运价格：..............................................................................................................................12巴拿马运河：..................................................................................................................................................................13碳排放权权价格：..........................................................................................................................................................13 图表 图1:期货合约成交丨单位：手......................................................................................................................................................5图2:期货合约持仓丨单位：手......................................................................................................................................................5图3:EC2502丨单位：点.................................................................................................................................................................5图4:EC2504丨单位：点..................................................................................................................................................................5图5:EC2506丨单位：点.......................................................................................................................................................