2024Q3营收端双位数增长，子公司深度参与华为算力产业链

四川长虹2024年前三季度实现营收772.98亿元（+10.33%），归母净利润3.45亿元（-28.03%），扣非归母净利润1.82亿元（+42.72%）。Q3营收达258.79亿元（+10.52%），利润端受非经常损益影响大幅下滑，归母净利润0.64亿元（-76.82%），主要因华丰科技投资公允价值增加金额同比大幅下降及政府补助减少。

盈利能力短期承压，期间费用率控制合理。Q3毛利率9.36%（-2.69pct），净利率1.25%（-1.1pct），期间费用率分别为销售3.68%（-1.02pct）、管理1.84%（+0.08pct）、研发2.18%（-0.36pct）、财务-0.08%（-0.48pct），销售费用率降幅较大，管理费用率小幅提升。

公司通过子公司长虹佳华和华鲲振宇深度参与华为算力产业链，长虹佳华获华为多领域经销商授权，华鲲振宇为国产算力领先企业，提供全栈自主计算产品及服务。

投资建议：看好家电行业受益于以旧换新政策和海外需求回暖，公司具备深厚产业链和渠道优势，收入业绩有望恢复增长，并受益于华为昇腾智算业务。预计2024-2026年归母净利润8.75/11.54/13.41亿元（EPS 0.19/0.25/0.29元），对应PE 59.37/45.00/38.73倍，维持“买入”评级。

风险提示：国内行业需求下滑、贸易摩擦及地缘政治、汇率波动、原材料价格波动、技术迭代等。