黑色金属—铁矿：政策预期增强 基差走弱

政策预期增强基差走弱 2024年10月28日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 政策预期增强基差走弱 上周铁矿现货价格小幅反弹，上涨幅度在2-6元不等。具体来看，卡粉（+4），PB粉（+6），BRBF（+8），金布巴（+5），超特粉（+7），mac（+3）。块矿方面，PB块（+5），纽曼块（+5），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-）。普氏62%指数方面，截止10月24日，普氏指数收于99.25美元，环比下跌1.9美金，目前按汇率7.12折算人民币大致在823.5元左右。仓单方面，截止10月25日，最优交割品为ioc6，目前最新报价在714元/吨左右，折算仓单（厂库）为778元/吨左右，01铁矿贴水现货，除ioc6之外，次优交割品为纽曼粉(787)。 库存方面：中国47港铁矿石库存延续累库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截止10月24日，47港铁矿石库存总量16008.7万吨，环比去库18.9万吨，较年初累库3201吨，比去年同期库存高4132.5万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量低于出库总量。下期从卸货端考虑，到港量回升对港库形成补充；从需求端考虑，铁水增速放缓，下周疏港量小幅下降；整体卸货入库量高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨。Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。 到港：中国47港到港总量2544.3万吨，环比增加71.4万吨；中国45港到港总量2461.9万吨，环比增加78.1万吨；北方六港到港总量为1498.4万吨，环比增加209.2万吨。 政策预期增强基差走弱 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。 截至10月24日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3217元，点对点利润232元左右，热卷长流程现金含税利润123元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3397元左右，谷电成本在3238左右，华东螺纹平电利润-77元左右，谷电利润82元。 结论：10月铁矿供需或呈现双增局面，供需面驱动因素有限，宏观预期主导价格变动。基本面来看，本期铁水产量环比小幅回升，利润驱动高炉持续复产，需求端表现坚挺，供应同时维持偏高水平运行，供需面运行平稳，短线政策预期升温，期货价格偏强运行，从估值来看，当前主力合约价格接近100美金，基差走弱，短期继续上冲能动或有减弱，注意风险控制。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。