银行业基金持仓分析报告：Q3银行股持仓占比低位微升，看好板块绝对收益

事项：3Q24公募基金重仓股已披露完毕，分析四类主动管理型基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）前十大重仓股持仓变化。

评论：

1. 银行股配置被动上升，主动持仓仍低位，市场偏好回暖：

   • 持仓市值环比上升9.1%至1.62万亿，其中银行股市值占比452亿元，环比上升10%，但股数占比仅上升2bp至2.79%（行业排名第12），主要受股价上涨推动。
   • 市场风险偏好回升：非银金融、房地产、家用电器、汽车等行业增持明显，增持前五行业分别为电力设备（+2.25pct）、非银金融（+1.00pct）、房地产（+0.63pct）、家用电器（+0.6pct）、汽车（+0.59pct）；减持前五行业为公用事业、电子、有色金属、石油石化、机械设备。

2. 稳地产、化地方债风险预期下，股份行及优质城商行获增配：

   • 银行板块基金持仓占比环比变化：国有行/股份行/城商行/农商行分别-1bp/+4bp/+1bp/-2bp至0.86%/0.71%/1.06%/0.17%。
   • 个股方面：中国银行、招商银行、宁波银行、江苏银行持仓占比分别+6bp/+3bp/+5bp/+8bp至0.1%/0.64%/0.31%/0.21%。
   • 经济修复背景下，高股息标的仍具吸引力，优质成长性银行股信心逐步恢复。

3. 银行股低配状态，国有行标配差扩幅较大：

   • 基金持仓银行股标配差环比收窄0.65pct至-8.51%（板块中标配差最大），部分因被动型基金增持（指数型基金持股总量/市值环比增15%/33.7%，ETF基金增17.9%/36.6%）。
   • 分银行类型：国有行低配最深（被动增配农业银行、工商银行），各类型银行标配差均扩大，国有行/股份行/城商行/农商行分别为-7.09%/-3.31%/-1.40%/-0.33%。

投资建议：

• 主动持仓银行股占比底部微升，股价回暖下低配程度收窄，市场风险偏好提升，看好板块绝对收益空间，相对收益看好顺周期银行股。
• 政策定调积极，配套政策加速落地，经济预期乐观，若地产、消费回暖，顺周期策略空间扩大。
• 投资风格建议：
  • 长期优选核心资产：关注招商银行、宁波银行、常熟银行。
  • 中期高股息策略：关注稳健大行+优质区域城商行，如国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行。

风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。