原油周报：供应中断担忧缓解，油价下挫

2024年10月27日 核心观点 2023年10月08日投资咨询业务资格 2024年3月24日证监许可【2011】1772号 供应端，以色列对伊朗的报复行动被认为“点到为止”，且以色列并未袭击伊朗核设施及石油设施，石油中断风险解除，地缘溢价迅速回落。不过中东局势对油价来说仍是一颗定时炸弹，以色列对哈马斯以及黎巴嫩真主党的攻击持续，一旦局势升级，油价仍将脉冲式上涨。关注美国总统大选结果，将会影响美国能源政策及东欧地缘局势，若特朗普当选，美国页岩油开采力度将提升，并尽快推进结束俄乌战争，这对于油价均是利空。从实际供应来看，随着12月份OPEC+开始放松减产，产油国闲置产能充裕，供应端呈现出边际增加趋势。核心观点核心观点核心观点 广金期货研究中心 2023年10月08日能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619咨询资格号：Z0017388投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 需求端，在北半球正式进入冬季之前，需求面相对偏弱，这也是为什么OPEC+推迟12月份开始增产。全球最大原油进口国-中国，目前公布的数据来看，今年前9个月原油进口量及原油加工量分别下滑2.85%、1.6%。目前成品油需求没有太多利好支撑，汽油失去假日消费支撑，柴油受到赶工需求提振，但改善空间不大。欧美市场，随着秋季检修结束，炼厂开工逐渐提升，随着气温下降，取暖油需求提升，但也同时面临着暖冬、油改气、油改电的挑战。 库存端，美国商业原油库存逐渐累库，截止10月18日，美国商业原油库存在4.26亿桶，周度超预期增加547.4万桶。随着OPEC+开始增产，在石油消费相对平淡的季节下，全球石油累库预期增强，压制油价上方空间。 综上，近期关注焦点主要在美国总统大选、美联储降息节奏、加沙停火谈判上，欧美原油期货价格波动仍较为剧烈。从基本面来看，因风险事件导致的供应中断已经基本修复，12月OPEC+开始相继增产，OPEC产油国闲置产能充裕。进入冬季，取暖油需求给市场带来一定支撑，但需求端整体偏低迷，石油累库节奏不变。远期来看，油价仍将承压。 目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................................3二、供应方面......................................................................................................................................................................41、OPEC+市场：以色列回击较为克制...................................................................................................................42、美国市场：原油产量维持高位...........................................................................................................................5三、需求方面......................................................................................................................................................................71、欧美市场：美炼厂开工连续两周增加...............................................................................................................72、亚洲市场：主营及地炼加工利润走势分歧.......................................................................................................8四、价差与库存方面........................................................................................................................................................101、欧美原油月差震荡走强.....................................................................................................................................102、B-W价差坚挺....................................................................................................................................................103、美国原油库存超预期增加.................................................................................................................................104、美国询购石油SPR.............................................................................................................................................11五、宏观方面....................................................................................................................................................................11六、结论............................................................................................................................................................................12分析师声明........................................................................................................................................................................14分析师介绍........................................................................................................................................................................14免责声明............................................................................................................................................................................15总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元...................................................15联系电话：400-930-7770..................................................................................................................................................15公司官网：www.gzjkqh.com......................................................................................................................................15广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况....................................................................................................16广州金控物产有限公司....................................................................................................................................................16地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层......................................................................................16电话：020-88527737.........................................................................................................................................................16广州金控期货有限公司分支机构分布情况....................................................................................................................16 一、行情回顾 一周以来，欧美原油期货价格震荡窄幅上涨。周一中国下调基准贷款利率，全球最大的原油进口国近期采取了一系列货币刺激政策以唤醒经济动能，令市场对中国石油需求增长抱有期待，油价在周初上涨。随着美国商业原油库存上涨的数据公布以及担忧欧洲经济增长放缓，油价再次滑落。截止周五(10月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年12月期货结算价每桶71.78美元，比前一交易日上涨1.59美元，涨幅2.27%，周度涨3.7%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年12月期货结算价每桶76.05美元，比前一交易日上涨1.67美元，涨幅2.25%，周度涨4.09%。