建筑装饰：建筑板块依旧低配，建议关注低估值和顺周期

核心观点

• 2024Q3基金重仓建筑板块比例环比下滑，低配幅度达1.58%，但标配比例为2.01%。
• 财政支出压力下，建筑央国企重仓规模下滑，头部央国企（如中国建筑、中国中铁等）持股量均减少，而头部民企（如鸿路钢构）重仓规模加码。
• 央企重仓股占流通股比例不高，但民企中鸿路钢构等个股比例显著较高（达19.7%）。

关键数据

• Q3末建筑板块基金重仓比例为0.43%，标配比例为2.01%。
• 央国企重仓股持股量环比减少：中国建筑（-10.5%）、中国中铁（-14.8%）、隧道股份（-28.1%）等。
• 头民企重仓股持股量环比增加：鸿路钢构（+40.3%）、三联虹普（+69.1%）。
• 重仓股占流通股比例：鸿路钢构（19.7%）、华阳国际（10.0%）、罗曼股份（9.6%）。

投资建议

• 短期：基建施工、园林、设计、装饰板块有望迎来估值修复。
• 中长期：央国企（如中国建筑、中国化学等）抗风险能力更强；民企（如鸿路钢构、江河集团等）在行业出清后迎机遇。

风险提示

• 稳增长力度不及预期、政策效果不及预期、经济恢复不及预期。