橡胶周报：偏空因素占优 橡胶震荡偏弱

橡胶周报 偏空因素占优橡胶震荡偏弱 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着美国通胀数据回落幅度不及预期，叠加美联储部分官员认为9月降息幅度偏大，导致11月美联储降息50个基点的概率显著下滑，此前乐观情绪出现修正。与此同时，胶市下游汽车产销数据表现不佳，产业因子转弱导致橡胶期货步入中期调整的走势。本周国内橡胶期货继续呈现震荡偏弱的走势。其中，沪胶期货2501合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至18475元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.60%至17810元/吨；标胶期货2412合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至14735元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.16%至14235元/吨；合成胶期货2501合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至15540元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.79%至14980元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年10月25日 虽然海外东南亚主要产胶国仍处在割胶旺季，不过国内将逐渐迎来停割季，叠加国内产区受台风“摩羯”和“谭美”的影响，减产将成为大概率事件，全年或大概率减产，供应预期面临回落。鉴于胶市下游终端需求迎来季节性旺季，配合产业利多政策不断释放，胶市供需预期逐渐改善。在经历前期大幅拉升以后，阶段性中期高位震荡行情开启，多空分歧逐渐凸显，预计后市国内橡胶期货或维持高位振荡偏强的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格略微下跌，基差贴水大幅收敛.......................................41.2利多因素消化，橡胶震荡偏弱...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰.........................................62.22024年9月我国橡胶进口量小幅下降........................................72.3国内轮胎产销增速放缓行业开工率小幅回落..................................72.42024年9月国内汽车产销量同比小幅下滑.....................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格略微下跌，基差贴水大幅收敛 2024年10月25日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在17150元/吨 一 线震 荡 整 理，周 环 比略 微 下 跌50元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2501合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 大 幅 收 敛 的 态 势 。 截 止2024年10月25日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-700元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利多因素消化，橡胶震荡偏弱 随着美国通胀数据回落幅度不及预期，叠加美联储部分官员认为9月降息幅度偏大，导致11月美联储降息50个基点的概率显著下滑，此前乐观情绪出现修 正。与此同时，胶 市 下 游 汽 车 产 销 数 据 表 现 不 佳 ， 产 业 因 子 转 弱 导 致 橡 胶 期 货步 入 中期 调 整 的 走 势。本周国内橡胶期货继续呈现震荡偏弱的走势。其中，沪胶期货2501合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至18475元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.60%至17810元/吨；标胶期货2412合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至14735元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.16%至14235元/吨；合成胶期货2501合约维持震荡偏弱的走势，期价最高反弹至15540元/吨一线后弱势走低，当周期价累计跌幅达2.79%至14980元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-10月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年8月 报 告显 示，2024年7月 天 胶生 产 国 协 会成 员 国合 计 产 胶 量 达104.53万 吨，月 环 比小幅 增 加8.32万 吨，同 比 小幅 下滑1.83万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 产胶 量达565.29万 吨，较 去 年 同 期 的624.85万 吨 ， 大 幅 下 滑59.56万 吨 ， 降 幅 达9.53%。2024年7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达97.48万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.9万 吨，较 去 年同 期 的94.5万 吨，大幅 增 加29.8万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生产 国 协会 成 员 国 累 计消 费 量 达668.49万 吨，较 去 年同 期 的651.72万 吨，大 幅增 加16.77万 吨 ，增 幅 达2.53%。 其 中2024年7月 泰 国 产 胶 量 达44.02万 吨 ， 月 环 比 小 幅 增 加3