宝城期货甲醇早报：偏空因素占优，甲醇震荡偏弱

品种晨会纪要 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：目前国内甲醇供应压力依然偏大。截止2025年2月14日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.19%，周环比大幅增加4.99%，月环比小幅增加0.73%，较去年同期小幅增加0.33%。同期我国甲醇周度产量均值达197.62万吨，周环比大幅增加5.52万吨，月环比大幅增加7.30万吨，较去年同期181.16万吨，大幅增加16.46万吨。与此同时，下游需求依然偏弱。其中，在传统需求领域方面，截止2025年2月14日当周，国内甲醛开工率维持在22.68%，周环比小幅上涨2.02%。同时二甲醚方面，开工率维持在5.65%，周环比小幅下降2.74%。醋酸开工率维持在94.48%，周环比大幅增加7.48%。MTBE开工率维持在53.40%，周环比小幅增加4.19%。截止2025年2月14日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.93%，周环比小幅减少2.22个百分点，月环比小幅减少2.16%。截止2025年2月14日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-237元/吨，周环比小幅回升126元/吨。整体来看，国内煤制甲醇利润有所改善，周度产量稳步攀升，维持高位运行。目前外部供应有所回落，但下游烯烃需求偏弱，盘面利润亏损加大。在烯烃盘面利润亏损加大的背景下，1月国内多套MTO装置出现停产降负现象，这无疑是下游需求企业对高价原料抵触情绪的现实反馈。在国内 煤炭期价承压收低拖累下，上周五夜盘国内甲醇期货2505合约呈现震荡偏弱的走势，期价略微收低0.12%至2546元/吨，预计本周一甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 仅供参考，不构成任何投资建议 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。