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华安化工团队：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点

• 乙烷价格下降：截至10月25日，乙烷价格为1116元/吨，周环比下降7.06%。乙烷裂解价差上升，周环比增长2.22%。
• 原料价格变动：本周，原料天然气价格下降19.27%，乙烷价格下降7.06%，液氯、乙烯、丙烷价格维持不变，布伦特原油价格下降1.76%。
• 下游产品价差：C2/C3下游主要产品如聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯、丙烯酸的历史分位值分别为32.48%、19.01%、34.13%、27.99%、40.26%、23.59%，产品价差历史分位值分别为64.27%、33.78%、25.20%、41.10%、32.43%、30.09%。
• 后市展望：乙烷价格虽然有所波动，但供需宽松，预计将继续下行。下游需求有望继续修复。
• 投资建议：持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，其景气度修复叠加新项目投产前景广阔。

主要产品及原料价格情况

• 聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯：

  • 截至10月25日，最新含税价格分别为8449元/吨、7000元/吨、8200元/吨、4658元/吨、8772元/吨。
  • 周环比变化：聚乙烯下降0.17%，环氧乙烷持平，聚醚大单体持平，乙二醇下降1.79%，苯乙烯下降1.17%。

• C2主要产品价格：

  • 截至10月25日，聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯的价格分别为8449元/吨、7000元/吨、8200元/吨、4658元/吨、8772元/吨。
  • 周环比变化：聚乙烯下降0.17%，环氧乙烷持平，聚醚大单体持平，乙二醇下降1.79%，苯乙烯下降1.17%。

• C3主要产品价格：

  • 截至10月25日，丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯的价格分别为7200元/吨、8605元/吨、7603元/吨。
  • 周环比变化：丙烯酸持平，丙烯酸丁酯下降3.21%，聚丙烯下降1.54%。

• 主要原料价格：

  • 截至10月25日，布伦特原油价格为74.55美元/桶，周环比下降1.76%；天然气价格为1.76美元/百万英热单位，周环比下降19.27%；乙烷价格为1116元/吨，周环比下降7.06%；丙烷价格维持不变。

主要产品价差情况

• C2产品价差：

  • 截至10月25日，乙烯-乙烷价差为4998元/吨，乙二醇-乙烯价差为800元/吨，环氧乙烷-乙烯价差为2113元/吨，聚醚大单体-环氧乙烷价差为1340元/吨，聚乙烯-乙烯价差为2019元/吨，苯乙烯-纯苯-乙烯价差为1084元/吨。
  • 周环比变化：乙烯-乙烷价差上升2.22%，乙二醇-乙烯价差下降9.57%，环氧乙烷-乙烯价差持平，聚醚大单体-环氧乙烷价差持平，聚乙烯-乙烯价差下降0.70%，苯乙烯-纯苯-乙烯价差上升6.18%。

• C3产品价差：

  • 截至10月25日，丙烯-丙烷价差为299元/吨，丙烯酸-丙烯