促进绿色外国直接投资的政策：新兴市场和发展中经济体的最佳实践2024
备注 政策促进绿色外国直接投资：新兴市场和发展中经济体的最佳实践 佛罗伦斯·让莫特、贾登·金、塞缪尔·皮恩纳古拉和格洛里·施瓦霍夫 国际货币基金组织工作人员气候笔记 2024/004 ©2024 国际货币基金组织 政策促进绿色外国直接投资：新兴市场和发展中经济体的最佳实践 国际货币基金组织（IMF）气候报告2024/004 福洛伦斯·约蒙特、贾登·金、塞缪尔·皮恩纳古拉和格洛里·施沃夫* 国际货币基金组织人员简报系列旨在迅速传播国际货币基金组织对关键问题的简洁分析免责声明： 经济问题对成员国及更广泛的政策界的影响。国际货币基金组织工作人员气候笔记提供了关于气候变化对宏 观经济和金融稳定影响的分析，包括缓解、适应和转型。IMF工作人员气候笔记中表达的观点是作者的观点，尽管它们不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或其管理层的观点。在某些情况下，“国家”和“经济”术语并不一定指国际法和实践所理解的国家领土实体。这些术语还涵盖了一些不是国家的领土实体。地图上显示的边界、颜色、名称和其他信息，并不代表国际货币基金组织对任何领土的法律地位的任何判断，也不代表对其边界有任何认可或接受。 建议引用：Jaumotte, Florence, Jaden Kim, Samuel Pienknagura, 和 Gregor Schwerhoff.2024年。《促进绿色外商直接投资的政策：新兴市场和发达经济体最佳实践》 国际货币基金组织员工气候简报 2024/004，国际货币基金组织，华盛顿特区。 政策促进绿色外国直接投资：新兴市场和发展中经济体的最佳实践 弗洛伦斯·约姆特，贾丹·金，塞缪尔·皮恩卡格拉，以及格里戈尔·舒沃夫，2024年10月 摘要 国际能源署（2024）估计，要实现COP28的目标，需要到2030年将全球清洁能源投资翻倍，包括新兴市场和发展中国家（EMDEs）额外6000亿美元（中国除外）。此外，电动汽车和绿色氢等新能源投资是绿色转型的关键要素。在财政空间有限和国内投资者财务受限的情况下，外国直接投资（FDI）可能在EMDEs填补可再生能源投资缺口和融资绿色项目方面发挥关键作用，更广泛地讲。本员工气候通报结合计量经济学证据和各国案例研究，探讨气候政策是否有助于吸引FDI投资绿色项目，以及其他国内政策和全球因素如何影响这些资金流向。 计量经济学证据表明，更多的气候政策与可再生能源的FDI（外国直接投资）流入量增加相关，尤其是在具有太阳能潜力和对化石燃料依赖度低的国家。估计显示，如果将平均新兴市场和发展中国家（EMDE）与平均发达经济体（AE）之间的气候政策差距缩小，平均EMDE的绿色FDI与GDP比率将增加三倍，并且将关闭EMDE（除中国外）40%的私营可再生能源投资缺口。此外，在气候政策方面采取更多行动可以帮助EMDE克服高融资成本对可再生能源FDI流入的负面影响。绿色FDI对电动汽车和绿色氢能似乎并不响应国内气候政策。国内气候政策与这些资金流动之间缺乏系统性的证据可能与其近期出现有关。 除国内气候政策外，各国可以利用有利的国内基础和全球因素来推动特定类型的绿色外商直接投资（FDI）。贸易和资本账户开放程度较高、制度质量较好的国家接收到的绿色FDI流量更大。与电动汽车（EVs）相关的FDI响应全球气候政策，突显了电动汽车市场的全球性质，并受一个国家先前汽车制造经验的推动。然而，地缘经济碎片化可能会限制各国利用气候和结构性政策吸引绿色FDI流入的能力。计量经济学证据表明，无论是可再生能源还是电动汽车，绿色FDI在政治距离较远的国家之间发生的可能性较小，这种模式可能在地缘政治碎片化的背景下加剧。 为了更好地理解国内气候政策、国家基本要素、全球因素和绿色外国直接投资之间的微妙关系，这份报告还深入分析了各国具体的经验。吸引可再生能源领域外国直接投资的国家的国内气候政策在电力部门具有规模大、多样性强的特点，并能根据技术变革调整其能源政策框架。关键政策包括确保投资者在初始阶段有收入流的政策，如电力采购协议/上网电价、可再生能源目标以及配套投资。成功吸引电动汽车领域外国直接投资的国家依赖国家部门战略的发展、在汽车行业的先前比较优势和与全球大型电动汽车市场参与者的双边联盟。最后，在绿色氢气的情况下，利用国际努力推动生产以及有利于可再生能源生产的良好条件的国家氢气战略似乎成为外国直接投资流动的关键驱动力。除了国内因素之外，诸如公正能源转型伙伴关系以及欧盟绿色氢能战略这样的全球性举措正在为新兴市场和发展中国家受益的绿色外国直接投资提供帮助。 引言 将碳排放量在2050年减至净零需要在对低碳技术（LCTs）的大量投资，包括在新兴市场和发达经济体（EMDEs）。国际能源署预计，到2030年底，新兴市场和发展中国家（EMDEs）的气候缓解投资需求将增加到每年约2万亿美元——约占全球投资需求的40%。这一估计表明，到2030年，气候缓解投资将需增加到EMDEs总投资的12%，与目前的3%相比，将显著增加（参见IMF 2023a）。同时，IEA（2024）估计，为了实现COP28目标，不包括中国的EMDEs将在2030年前额外投资6000亿美元用于清洁能源。 可再生能源成本的普遍下降为新兴市场和发展中国家（EMDEs）提供了更大投资可再生能源的机会。IRENA（2023a）强调，平准化能源成本（LCOE）1风力、太阳能和水力发电厂的成本低于化石燃料发电厂，并且随着时间的推移一直在下降。此外，尽管各地区可再生能源的平准化成本存在相当大的差异，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）现在的成本与欧洲相似，在某些情况下甚至更低。这表明在EMDEs投资可再生能源项目的激励措施正在增长。 然而，新兴市场和发展中国家（EMDEs）面临的结构性障碍至今已阻碍了技术改进，降低了可再生能源的成本，导致人均投资相对较低。人均清洁能源投资在发达经济体（AEs）中从2020年的约400美元增加到2022年超过500美元（图1，第1面板）。相比之下，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的人均清洁能源投资一直保持在较低水平（约50美元）并且自2020年以来没有增长，中国是唯一的例外。国际能源署（IEA）的数据（2024）表明，为了达到净零目标，EMDEs到2030年需要将其人均清洁能源投资增加到约300美元。在这些模式背后，有结构性因素阻碍了EMDEs吸引可再生能源投资的能力，包括资本成本较高。可再生能源的投资模式比化石燃料能源具有更多的前期投资需求，因此需要更大的初始投资，并对其高融资成本更为敏感。调查数据显示，与西欧相比，在EMDEs（特别是在非洲）的可再生能源融资成本要高得多（图1，右侧面板）。在EMDEs中较高的金融成本与其他因素相关，包括更高的国家风险（Đukan和Kitzing 2023）和不太发达的银行部门（Kempa，Moslener和Schenker 2021）。 创新型融资工具可以帮助克服新兴市场和发展中国家（EMDEs）在短期内的可再生能源投资障碍，但要持续改善可再生能源投资的吸引力，将需要解决结构性因素，例如深化在气候政策方面的承诺。混合融资，包括加强使用多边发展银行和捐助者的担保，是一种创新的融资工具。如果设计得当并适当使用，它可以通过提供公共-私人风险共担的平台，帮助吸引私人投资（IMF 2023a）。在低收入国家，鉴于吸引私人气候融资的巨大挑战，更大的国际公共支持是必不可少的。然而，为了实现可再生能源投资的持续吸引，新兴市场和发展中国家需要解决影响私人投资的结构性因素。可再生能源投资的一个特定领域是气候政策。强有力的气候政策和实现气候目标的承诺，如通过法律确立的国家承诺在特定日期实现净零排放，向私人投资者发出了强烈的信号（IMF 2023a）。 除了可再生能源之外，近年来全球都在推动增加电动汽车（EVs）和绿色氢气的生产，这是一个新兴市场发展经济体（EMDEs）希望参与的过程。自2015年以来，随着各国出台政策和提供使用这些车辆的激励措施，电动汽车和混合动力汽车的生产加速。同样，绿色氢的需求也在增长，它可以用于 在工业、航空和海运运输中减少化石燃料的使用，即使蓝色和绿色氢气的应用失去动力，预计其需求量也将显著增加。2在这些发展背景下，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）努力捕捉这些趋势的益处。例如，在电动汽车（EV）生产中拥有丰富关键上游输入的EMDEs，已实施了针对开发电动汽车价值链中更复杂下游产品生产能力的工业政策。 这份员工气候报告研究了新气候政策的引入，以及其他国内和全球因素，如何促进融资和扩散。低碳技术（LCTs）通过外资直接投资。本报告基于Hasna及其他人（2023年）的研究工作，并通过采取多角度的方法深入探究了新兴市场和发展中国家（EMDEs）不同类型的对外直接投资（FDI）与气候政策之间的联系。首先，它将Hasna及其他人（2023年）和Pienknagura（2024年）中的计量经济学策略进行了扩展，以识别数据中的系统模式。更具体地说，它（1）通过计量经济学方法探讨了气候政策与绿色FDI之间的关系的实证分析。3该报告涉及三个主要类别（可再生能源、与电动汽车相关的FDI和绿色氢）的差异性，并探讨其他政策和结构性因素如何影响绿色FDI。其次，报告强调了成功吸引不同类型绿色FDI流量的新兴市场和发展中国家（EMDEs）的案例，并从中吸取政策经验。报告聚焦于FDI，原因有两点。与贸易一样，FDI是技术扩散的载体。4此外，外国直接投资（FDI）是私人融资的关键来源，它可以缓解国内金融约束，并有助于填补新兴市场和发展中国家（EMDEs）的气候投资缺口，在财政空间紧张的时期，这限制了公共资金支持气候投资的范围。 结果表明，气候政策与可再生能源领域绿色外商直接投资（FDI）的增加相关，尤其是在具有太阳能潜力及低化石燃料依赖性的国家。然而，在电动汽车和绿色氢能源领域，并未发现与更高FDI流入的统计相关性。与Hasna等人（2023年）的研究一致，计量经济学证据表明，气候政策数量的增加与平均国家绿色外国直接投资（FDI）流入占国内生产总值（GDP）的份额增加相关，同时对非绿色FDI流入没有显著的负面影响。估计表明，关闭气候政策 差距将使平均新兴市场和发展中国家（EMDE）与平均发达经济体（AE）之间的绿色外国直接投资（FDI）与GDP之比增至三倍，并将有助于缩小EMDEs（除中国外）的私人可再生能源投资缺口40%。绿色FDI的三项主要分类显示，在EMDEs中，一个国家在气候变化政策数量上与可再生能源FDI流入之间存在经济和统计上的显著正相关关系。与可再生能源的FDI之间的关系在太阳能潜力更大的国家（如ESMAP 2020定义的）以及化石燃料依赖度较低的国家（由化石燃料生产和净出口捕捉）中更为显著。相反，气候政策与电动汽车和绿色氢能FDI流动之间的关系在经济和统计上几乎可以忽略不计，这主要是因为这些技术的近期和快速发展。 在气候政策方面采取更多行动可以帮助新兴市场和发展中国家减轻高金融成本对绿色外国直接投资流入的负面影响。因素如浅层次的金融市场和主权风险导致新兴市场和发展中国家（EMDEs）的借贷成本相对较高，本报告显示这可能会阻碍绿色外国直接投资（FDI）的流入。报告还发现，与气候政策相比，融资成本对绿色FDI的影响相对较小，这表明在气候政策方面采取果断行动可以帮助EMDEs部分抵消相对较高的融资成本的不利影响。 结构性因素，如贸易和资本开放度、治理和教育，不能解释国内FDI的动态变化，但可以解释新兴市场和发展中国家（EMDEs）之间绿色FDI流入的跨国差异。经济学分析的结果并不表明关键国家结构性特征改善与绿色FDI（外国直接投资）流入增加之间存在着强烈的相关性。这可能是由于这些变量的变动性质缓慢，以及分析期间未能涵盖EMDEs（新兴市场和发展中国家）在这些变量上经历的许多重大改善（这些改善大多发生在20世纪90年代）。然而，国家间的开放程度差异（通过资本账户和贸易开放度的指数来衡量），
