单季度收入历史新高，聚焦高性能先进封装

主要观点：

• 长电科技2024年前三季度实现收入249.8亿元，同比增长22.26%；归母净利润10.8亿元，同比增长10.55%；扣非归母净利润10.2亿元，同比增长36.7%。
• 单季度（3Q24）收入94.9亿元，同比增长14.9%，环比增长9.8%，创历史新高；单季度归母净利润4.6亿元，同比下降4.4%，环比下降5.6%；单季度扣非归母净利润4.4亿元，同比增长19.5%，环比下降7.2%。
• 单季度收入创历史新高，体现公司经营韧性；单季度归母净利润环比下降主要受毛利率影响，3Q24毛利率12.2%，同比下降2.2pct，环比下降2.1pct，主要因SIP业务上量及汇兑因素；预计毛利率后续有望回暖。
• 公司聚焦高性能先进封装，推出XDFOIChiplet高密度多维异构集成系列工艺，已进入稳定量产阶段，应用于高性能计算、人工智能等领域。
• 在半导体存储市场，公司封测服务覆盖DRAM、Flash等，拥有国内领先的16层NAND flash堆叠、35um超薄芯片制程能力等。
• 收购晟碟半导体80%股权完成交割，有助于扩大公司在存储及运算电子领域的市场份额，巩固全球存储市场领先地位。
• 投资建议：调整2024~2026年归母净利润预测至16.4、25.2、30.3亿元，对应EPS为0.92、1.41、1.69元，PE为42.7、27.7、23.1倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：封测景气度不及预期、扩产进度不及预期、市场竞争加剧、技术开发不及预期。